Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
05.04.2010

DJ НАБЛЮДАЯ ЗА БАНКОМ ЯПОНИИ: Банк Японии, вероятно, -4-



DJ НАБЛЮДАЯ ЗА БАНКОМ ЯПОНИИ: Банк Японии, вероятно, сохранит свою текущую позицию -2-

 

/С продолжением/

Колонка Dow Jones Newswires, автор Мегуми Фудзикава

ТОКИО, 5 апреля /Dow Jones/. Банк Японии, как ожидается, не внесет изменений в свою ультрамягкую денежно-кредитную политику в эту среду, хотя многочисленные индикаторы указывают на то, что дефляция в стране сохраняется, а деловая активность в частном секторе не демонстрирует значительного роста.

Вероятность принятия подобного решения центральным банком указывает на дилемму, с которой он столкнулся. Банк Японии предпринял практически все возможные шаги в рамках традиционной денежно-кредитной политики, но ему не удалось поправить ситуацию в экономике. Тем не менее, в банке не хотят предпринимать более радикальные шаги, опасаясь того, что они в конечном итоге могут навредить экономике, а не помочь ей.

По словам аналитиков, это означает, что в ближайшие месяцы Банк Японии, вероятно, в лучшем случае увеличит размер программы кредитования по низкой процентной ставке с тем, чтобы влить в финансовую систему больше ликвидности. Мало кто из аналитиков ждет более решительных действий со стороны центрального банка, таких как дальнейшие покупки государственных облигаций на рынке.

Банк Японии удерживает ставку по кредитам "овернайт" на уровне 0,1% с декабря 2008 года. Две недели назад банк вдвое увеличил размер программы, в рамках которой финансовым институтам предлагаются трехмесячные кредиты по ставке 0,1%. Объем предоставляемых средств был увеличен до 20 трлн иен. Все 10 аналитиков, опрошенных Dow Jones Newswires, ожидают, что на своем двухдневном заседании, которое начнется во вторник, Банк Японии сохранит эту комбинацию без изменений. Некоторые аналитики при этом полагают, что в ближайшие месяцы Банк Японии увеличит объем ликвидности, предоставляемой в рамках программы кредитования, и продлит срок погашения кредитов с трех месяцев до шести.

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

April 05, 2010 04:59 ET (08:59 GMT)

DJ НАБЛЮДАЯ ЗА БАНКОМ ЯПОНИИ: Банк Японии, вероятно, -2-

Ожидания того, что в ближайшем будущем центральный банк Японии предпримет лишь незначительные шаги или вообще не будет действовать, связаны с мнением руководителей банка о том, что сейчас, когда процентные ставки находятся на таком низком уровне, их возможности ограничены. Можно влить больше ликвидности на рынки с целью стимулирования спроса. Однако, как утверждают руководители Банка Японии, когда они в последний раз пробовали подобные меры, известные как количественное смягчение, в начале 2000-х годов, это в конечном счете не оказало существенной поддержки в выведении страны из периода дефляции.

По мнению некоторых руководителей центрального банка, в вопросе о борьбе с дефляцией слово сейчас стоит за правительством. Они считают, что правительству следует принять дальнейшие меры, направленные на стимулирование потребительских расходов и капиталовложений компаний.

"В реальной экономике наблюдается недостаточный уровень спроса. Так что, если только активность в реальной экономике не получит поддержку, это /действия центрального банка/ ничего не значит, сколь бы активными ни были усилия Банка Японии в рамках денежно-кредитной политики", - отмечает источник, осведомленный о позиции Банка Японии.

Многие аналитики согласились бы с той оценкой, которой придерживается Банк Японии.

"Банк Японии сделал то, что должен был сделать, - говорит Киохей Морита, старший экономист по Японии в Barclays Capital. - Обвинять Банк Японии не составляет труда, однако речь не идет о конструктивной критике, поскольку возможные действия /центрального/ банка в любом случае были ограниченны. Напротив, кто отстает, так это правительство".

/Продолжение/

Данные по так называемому разрыву между спросом и предложением, которые были недавно представлены правительством Японии, показали, что в последнем квартале 2009 года избыточное предложение в экономике превысило внутренний спрос в реальном выражении примерно на 35 трлн иен.

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

April 05, 2010 04:59 ET (08:59 GMT)

DJ НАБЛЮДАЯ ЗА БАНКОМ ЯПОНИИ: Банк Японии, вероятно, -3-

Несомненно, некоторые из опубликованных за последнее время экономических индикаторов Японии были позитивными. Вышедший в четверг отчет Банка Японии Танкан, к примеру, показал, что по состоянию на март настроения крупных производителей были наименее негативными с сентября 2008 года. При этом реальный ВВП Японии вырос в 4-м квартале 2009 года на 3,8% годовых.

Впрочем, судя по другим данным, роста внутреннего спроса, который помог бы развернуть падение цен, в ближайшем времени наблюдаться не будет.

Так, например, японские банки не выдают кредиты, несмотря на то, что в рамках существующей программы кредитования они могут получить от центрального банка займы на общую сумму в триллионы иен по крайне низкой ставке. Вместо этого банки, судя по всему, в основном направляют эти дополнительные средства на покупку государственных облигаций Японии. Отчасти это связано с тем, что многие компании сейчас не хотят брать у банков кредиты, поскольку они пессимистично оценивают перспективы и не планируют новых инвестиций.

Однако в отсутствие роста банковского кредитования повышение экономической активности будет ограниченным. Если крупные компании могут привлекать средства на рынках капитала, то компании малого и среднего бизнеса, в которых занято порядка 70% от общей рабочей силы в стране, все еще в основном полагаются на банки в том, что касается источников финансирования.

Банковское кредитование в Японии снизилось в феврале третий месяц подряд. По сравнению с тем же периодом предыдущего года показатель упал на 1,6%.

Поскольку японские банки направляют дополнительные средства на покупку государственных облигаций вместо кредитования, доходность облигаций резко снизилась. Доходность двухлетних государственных облигаций Японии в середине марта упала до 0,135%, самого низкого уровня с сентября 2005 года, и на момент написания этой статьи составляла примерно 0,165%. По итогам последнего аукциона по размещению дисконтных векселей Минфина Японии, который был проведен в пятницу,

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

April 05, 2010 04:59 ET (08:59 GMT)

DJ НАБЛЮДАЯ ЗА БАНКОМ ЯПОНИИ: Банк Японии, вероятно, -4-

доходность трехмесячных векселей составила 0,1181%, что ненамного выше уровня ставки Банка Японии по кредитам "овернайт" 0,1%.

Теоретически, Банк Японии мог бы покупать больше государственных облигаций, тем самым предоставляя рынкам ликвидность, с тем чтобы вернуть к жизни внутренний спрос в Японии и избавиться от дефляции. /В настоящее время центральный банк ежемесячно приобретает облигации на сумму 1,8 трлн иен/. Однако руководители банка выступают против подобных мер, опасаясь того, что они могут усилить обеспокоенность инвесторов налогово-бюджетной дисциплиной в Японии и что такое "противодефляционное лекарство" может оказаться слишком эффективным и привести к бесконтрольному росту цен.

"Хотя Банку Японии не следует исключать любые меры в рамках /денежно-кредитной/ политики, /увеличение объемов покупок государственных облигаций/ - это непростая задача, поскольку его побочные эффекты могут быть очень опасными", - отмечает еще один источник, осведомленный о позиции Банка Японии.

-Автор Megumi Fujikawa, Dow Jones Newswires; 813-6269-2786; [email protected]; перевод ПРАЙМ-ТАСС; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com.

/Конец/

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ-ТАСС

 

(END) Dow Jones Newswires

April 05, 2010 04:59 ET (08:59 GMT)



Начать торговать




Загрузка...