DJ ПРИ ДЕНЬГАХ: Не ставьте на V-образное восстановление экономики

DJ ПРИ ДЕНЬГАХ: Не ставьте на V-образное восстановление экономики

Колонка Dow Jones Newswires, автор Ален Мэттич

4 сентября. /Dow Jones/. Не берите в голову нестабильность фондовых рынков, наблюдавшуюся в течение последней недели или около того. Среди инвесторов и аналитиков крепнет консенсус в отношении того, что экономики движутся к резкому и продолжительному росту - V-образному восстановлению.

Они ошибаются.

В то время как экономики восстанавливаются, они делают это лишь благодаря государственным расходам. Правительства рассчитывают, что эти расходы будут работать как сердечный насос. Они будут продолжать оказывать искусственную поддержку, пока собственный орган пациента достаточно не восстановится для того, чтобы возобновить свое функционирование. В данном случае пациент - это спрос частного сектора. А затем насос отключат. Далее следуют кадры, на которых бывший пациент бежит по усыпанным цветами лугам, а в руках у него бумажный змей.

Предполагается, что именно так это и должно работать.

К сожалению, этот сценарий не учитывает высокий риск заражения инфекцией - в данном случае - инфляцией - или рецидива заболевания, если насос отключат слишком рано, или того, что часть мышцы настолько повреждена, что никакое лечение не вернет ее в хорошую форму.

И в этом случае шансы на выздоровление пациента, о котором пишут в учебниках, так низки, что почти ничтожны.

Нуриэль Рубини, экономист, и Билл Гросс, управляющий директор Pimco, в течение последней недели вывели некоторые аргументы в пользу того, почему старое доброе время не вернется в ближайшем будущем.

В краткосрочной перспективе существует множество проблем. Безработица быстро не снизится с высоких уровней, даже с восстановлением экономики. Доступность кредитования для частного сектора низка, и способность финансовой системы использовать заемный капитал будет оставаться ограниченной если не постоянно, то по крайней мере пока нынешнее поколение помнит о том, что произошло в 2008 году.

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

September 04, 2009 12:35 ET (16:35 GMT)