DJ КРУПНЫМ ПЛАНОМ: Проблемы с финансами означают, -2-

DJ КРУПНЫМ ПЛАНОМ: Проблемы с финансами означают, что отложенный спрос может не спасти экономику США

Колонка Dow Jones Newswires, автор Кэтлин Мэдиган

НЬЮ-ЙОРК, 19 мая. /Dow Jones/. Неудовлетворенный спрос был ключевым фактором, способствовавшим выходу экономики США из предыдущих рецессией. В условиях текущего экономического спада также возникает отложенный спрос, однако проблема здесь в том, что ему сопутствует снижение заработных плат, проблемы с кредитованием и попытки домохозяйств сократить долги.

Признаки того, что отложенный спрос растет, можно обнаружить в самых разных сегментах экономики - от продаж автомобилей до покупок домов и потребительских расходов в целом. Тем не менее, этот спрос, возможно, недостаточен для того, чтобы поддержать экономику. Например, замечено, что американские автовладельцы покупают новые автомобили примерно в количестве 14 млн ежегодно. Однако в последние месяцы эти покупки упали существенно ниже 10 млн в год.

Неудивительно, что в предварительном майском отчете по настроениям потребителей, проведенном Мичиганским университетом, наблюдался рост индекса, отражающего условия для покупки автомобилей. Американские потребители реагируют на снижение цен, низкие процентные ставки по кредитам, а также страхование кредитов на случай потери работы.

Опрос Мичиганского университета также показал, что предварительный майский индекс, отражающий условия для покупки жилья, вырос до 161 пункта, что примерно соответствует среднему уровню этого показателя в 2002-2004 годах. Потенциальные покупатели жилья обращают внимание на падение цен, дешевые ипотечные кредиты, а также налоговые льготы до 8000 долларов для тех, кто приобретает жилье впервые.

Оптимизм строителей жилья растет, хотя и медленно. Опубликованный в понедельник индекс рынка жилья, который рассчитывается Национальной ассоциацией строителей жилья США /NAHB/, в мае достиг самого высокого уровня с сентября 2008 года.

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

May 18, 2009 21:18 ET (01:18 GMT)

DJ КРУПНЫМ ПЛАНОМ: Проблемы с финансами означают, -2-

Наконец, в период текущего спада потребительские расходы сократились куда более значительно, чем во времена прошлых серьезных рецессий, которые наблюдались в США в 1973-1975 и 1981-1982 годах. В прошлых бизнес-циклах работало правило - чем глубже был спад, тем сильнее заявляло о себе восстановление.

Однако когда экономика США начнет приходить в себя после текущей рецессии, отложенному спросу будут мешать проблемы с финансами, которые испытывают домохозяйства.

Финансы домохозяйств страдают от трех факторов одновременно. Во-первых, росту доходов препятствует сокращение рабочих мест, зарплаты и рабочих часов. В 1-м квартале зарплаты в частном секторе США упали на 1,4% по сравнению с 1-м кварталом 2008 года.

Во-вторых, потребители стремятся откладывать больше сбережений, в том числе и подстраховываясь на случай увольнений. В марте уровень сбережений в США вырос до 4,2%.

Джозеф Лаворгна из Deutsche Bank указывает на то, что за период с 1980 по 1996 год соотношение уровня ликвидных активов к задолженности составляло в среднем 2,2, тогда как к концу 2008 года это соотношение упало до 1,4. Лаворгна ожидает, что этот показатель продолжил падать и в 1-м квартале 2009 года.

"Зазор между активами и задолженностью уменьшается, а это свидетельствует о том, что домохозяйства сталкиваются с финансовыми проблемами сильнее, чем когда-либо", - сказал Лаворгна.

В-третьих, домохозяйства погашают свою задолженность. Объем непогашенной задолженности сокращается с сентября 2008 года.

Но даже если потребители захотят взять новые кредиты, то они столкнутся с ужесточившимися стандартами кредитования. Это значит, что все меньшее число домохозяйств сможет взять кредит, а те, кто все-таки смогут, получат меньше, чем хотят.

С учетом важности кредита для совершения крупных покупок, ужесточение условий кредитования станет серьезным препятствием для удовлетворения отложенного спроса. Эта тенденция видна по показателям таких компаний потребительского сектора, как, например, компания Lowe's, специализирующаяся на товарах для дома. В понедельник

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

May 18, 2009 21:18 ET (01:18 GMT)