Хедж-фонды кружат вокруг японского долгового пузыря

Как низко может упасть доходность бондов, не вызывая краха? Этот вопрос набирает актуальность на фоне снижения государственной доходности на глазах у всего мира. Уровень в 0.83% - минимальный с 2003 года, и едва ли компенсирует инвесторам риски покупки долгов страны с одной из самых высоких задолженностей в мире. Госдолг более чем в два раза больше экономики размером в 5.5 триллионов долларов. Что плохо: он продолжает расти.

Игнорируйте новости о том, что ВВП Японии вырос годовым темпов в 4.1% за последние три месяца 2011 года. Единственная причина, почему растет Япония, заключается в том, что страна занимает деньги под нулевые ставки. В момент, когда страна займется долгами, рост упадет, дефляция углубится, а политики будут требовать от ЦБ дальнейших действий. Это часто случалось с Японией за последние 20 лет. Что если ЦБ не просто сделал Японию матерью всех кризисов, но и опрокидывает обратно экономику?

Это финансовое богохульство спрашивать подобное в Токио. Тут догма в том, что председатель ЦБ Масааки Сиракава довольно скуп и должен штамповать иены для поддержки экономики. Когда почти все экономисты соглашаются с чем-то, я нервничаю. Помните, когда все эксперты считали, что ипотечный кризис удалось сдержать? Или, «европейские банки в хорошем состоянии, рост китайском экономики не остановить; Азия отделена от Запада, БРИК спасут мир»?

У Японии на руках долговой пузырь. В последние годы менеджеры хедж-фондов вроде Дэвида Эйнхорна из Greenlight Capital Inc. и Кайла Баса из Hayman Advisors LP открывали короткие позиции по японским долгам. Это крупнейший в мире бондовый пузырь, который собирается лопнуть? Не обязательно. Токио имеет опыт стабилизации доходности в трудные времена. К тому же, более 95% бондов внутри страны, что не даст выйти капиталу за пределы страны. Банку Японии нужно попробовать другой курс. Покупка физических активов, например, недвижимость, ипотека, аэропорты, спортивные стадионы, рисовые хозяйства, пассивные ядерные реакторы, поля для гольфа, университеты, целые деревни, где население стареет быстрее, чем растут налоги. Другими словами, нужно подойти к вопросу творчески и радикально. То, чем занимается ЦБ – не работает. Это подрывает рост страны и может создать новую Грецию в ближайшие годы.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Hedge Funds Circle as Japan’s Asset Bubble Grows, Bloomberg, May 22

Есть вопросы по трейдингу? Ответы уже готовы!

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!