Форекс аналитик Джон Харди

Доходности облигаций США прекратили рост, и американский доллар в основном тоже. Сегодняшний и завтрашний аукционы по казначейским облигациям должны определить его ближайшее будущее. Много внимания привлекает завтрашнее заседание ЕЦБ, хотя оно оправдано только при росте доходностей облигаций других стран, поскольку банк работает без того господства фискальной области, которое заметно в других странах.

Похоже, рынок начинает тревожиться относительно желания ФРС сигнализировать о готовности противодействовать росту доходности облигаций. Впрочем, сегодня эти доходности, существенно поднявшиеся вчера, не пытаются двигаться вверх. Так или иначе, если председатель ФРС Пауэлл в своем сегодняшнем выступлении не выразит никакого беспокойства, то настроения рынка должны проявиться довольно ярко.

Резкий всплеск волатильности казначейских облигаций США, произошедший на прошлой неделе, затих. Рынок пытается собраться с мыслями и вернуться в предшествовавшее состояние, однако есть препятствия. В ближайшие дни и недели рынок будет напряженно ждать дальнейших планов действий центральных банков, колеблясь между рисковыми настроениями и доходностями облигаций (реальными и номинальными).

Рынок пытается восстановиться после удара по «трежерис» в конце прошлой недели, повлиявшего на все классы активов. Он очень надеется, что контроль кривой доходности для поддержки рынков активов неизбежен. ЕЦБ уже практикует риторический отпор росту доходностей, а РБА активизировал покупку длинных облигаций. Стоит ли ожидать, что и США последуют их примеру? В конце концов – да, но когда этот момент наступит?

Вчерашний подъем всего, кроме облигаций, ускорил и повышение связанных с сырьем валют, а новый прирост доходностей облигаций ударил по защитным валютам – JPY, USD и даже по CHF. Общие рисковые настроения несколько тревожны; подобные движения часто заканчиваются срывом. В дело готовы вступить более волатильные валютные пары.

Рынка США вернулись к работе. Рисковые активы остаются на высоте; доходности долгосрочных облигаций США – одни из важнейших показателей риск-аппетита для мировых рынков – перед тамошними трехдневными выходными вышли на новые максимумы за цикл. В Китае каникулы, которые закончатся только в четверг. Пара USDJPY приподнялась вместе с доходностями, которые и дальше могут служить для нее совпадающим индикатором.

Доллар США обратил мало внимания на слабые результаты вчерашнего аукциона по казначейским облигациям, но приподнялся, когда во время азиатской и начала европейской сессии рисковые настроения (что в последнее время редкость) несколько ухудшились. Основным риском для долларовых «медведей» на ближайшие недели будет опасение, что рынок перебрал позиций в расчете на эффект вакцинации.

На графиках большинства пар с USD отмечается явный «медвежий разворот», указывающий на риск дальнейшего ослабления доллара. Это связано со слабостью стимулирующих мер в США и с рефляционной темой: степень смягчения политики ФРС и правительства США начинает казаться безответственной. Но есть еще скрытая опасность, связанная с доходностями длинных американских облигаций. Сегодня выйдет ИПЦ по США и пройдет аукцион по 10-летним «трежерис».

Доллар США в пятницу прошел пик – как раз перед слабым январским отчетом о занятости. Вчера и за последнюю ночь он снова резко снизился: доходности американских облигаций после новых максимумов повернули вниз в ожидании важных аукционов завтра и в четверг. Иена с энтузиазмом отреагировала на снижение доходностей, и пара USDJPY за ночь упала заметно ниже 105,00; сырьевые валюты тоже укрепились вместе с мировыми ценами на товарных рынках.

Доллар США как будто стал проциклической валютой, укрепляясь от хороших экономических показателей и роста длинных доходностей в США. Но долго ли он сможет подниматься одновременно с доходностями и рисковыми настроениями? Очередной проверкой станут выходящие сегодня данные по рынку труда США. Тем временем фунт стерлингов совершил прорыв и готовится войти в восходящий тренд.

Решение Банка Англии можно назвать немного склоняющимся к «ястребиной» стороне: нужды в переходе к отрицательным ставкам не отмечается, но и полностью эта идея не отброшена. Последовавшее ралли фунта стерлингов показывает хороший спрос на эту валюту. Тем временем доллар США продолжает расти: доходности самых долгосрочных облигаций поднялись на новые максимумы цикла, вышли хорошие данные и к тому же скоро ожидается принятие новых стимулирующих мер.

В день, когда был зафиксирован самый высокий базовый индекс потребительских цен в ЕС почти за пять лет, EURUSD продолжает крутиться чуть выше ключевой отметки 1,2000 – и это мы еще не дошли до «низкой базы», связанной с обвалом цен весной прошлого года! Сегодня мы посмотрим, портит ли повсеместно возникающая инфляция перспективу снижения доллара США, и рассмотрим один индикатор, дающий основание предполагать, что JPY становится неоправданно слабой.

Риск-аппетит вчера уверенно вырос, но доллар США всё равно укреплялся, местами даже пробивая значимые уровни. Странное сочетание, которое трудно интерпретировать. Так или иначе, пока что доллар склоняется к росту. Тем временем Резервный банк Австралии предпринял всё возможное, чтобы сдержать собственную валюту.

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank Рынок не ждет многого от сегодняшнего заседания FOMC; это и правильно, так как Федрезерву нужно сначала увидеть, что будет с экономикой после того, как значительная часть населения США получит вакцину от COVID-19, которой, похоже, пока не хватает. Еще одна проблема для ФРС в том, что темп закупки активов может оказаться недостаточным с учетом величины бюджетного дефицита США на этот год.

Движение на валютном рынке вчера оказалось умеренным по сравнению с метаниями акций США, но тревожность была весьма заметна. Американский доллар и японская иена поднимались на фоне всплеска волатильности и резкого падения доходностей «трежерис» – очевидно, на поиске «безопасной гавани». Вчерашнее решение ЦБ Китая ограничить рыночную ликвидность и опасения, что пакет стимулирования в США окажется меньше ожидаемого, заставляют нас занять осторожную позицию относительно принятия рисков.

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank Доллар США продолжает консолидироваться вверх, хотя предполагалось, что президентство Байдена (при контроле демократов над Конгрессом) продолжит его снижение. Возможно, рынок просто слишком привык ориентироваться на очень дальние ожидания и снижение зашло далековато. Однако если эта консолидация продлится, то скоро начнет представлять угрозу для нисходящего тренда.

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank Федрезерв с максимальной убедительностью выступил против слухов о сокращении смягчающих мер, а Байден сегодня собирается представить план увеличения объемов стимулирования – и всё же доллар США в целом растет, особенно к евро, страдающему от политического конфликта в Италии. Фунт стерлингов остается относительно евро около разворотных уровней: пара EURGBP давит на важный уровень поддержки.

Ралли USD вчера остановилось и повернуло назад, когда доходности облигаций США упали с новых максимумов, представители ФРС выступили против сокращения QE и стабилизировались рисковые настроения. Ключевым уровнем для доллара теперь стал максимум за период с утра понедельника. Ждем указаний со стороны ФРС после пары смутных недель, а также смотрим, как пройдут последние дни президентства Трампа.

11 января 2021 года Продолжается консолидация в нисходящем тренде доллара США – мировые рынки начали неделю в неважном настроении. В центре внимания снова те же факторы: обострение ситуации с COVID-19 в глобальном масштабе, вопросы американо-китайских отношений, а может быть, даже и изгнание Трампа с привычных платформ в соцсетях.

Вчерашний провал рисковых настроений, за которым последовал мощный откат и возвращение большей части потерь – это признак нездорового рынка, по крайней мере тактически. Нервозность на рынках может сохраниться до начала января, когда в американском штате Джорджия пройдут два вторых тура выборов: по их результатам администрация Байдена может получить более полный контроль над политикой регулирования.