Евро остается на максимумах без видимого позитива по Еврозоне

Евро остается на максимумах без видимого позитива по Еврозоне

Итак, пара евро-доллар продолжает упираться и падать пока не хочет, хотя медвежья дивергенция на часовых графиках нарастает. Новый максимум показан сегодня на отметке 1.3137, причем без какого-либо повода со стороны новостного фона. Аналогично пара доллар-рубль обрисовала новый минимум последних дней, показав отметку 30.77. Видимо, обновление максимумов просто зацепило очередную порцию стопов. Однако на стопах бесконечно расти нельзя, тем более, что фундаментальный фон по-прежнему негативен для евро. Вслед публикацией протоколов последнего заседания ФРС, в которых члены комитета обозначили, что склоняются к сокращению темпов количественного смягчения, аналогичную позицию успели за последние сутки высказать представители ФРС Плоссер и Фишер. Оба заявили, что в связи с улучшением на рынке труда США, а также на рынке недвижимости, сократили бы темпы QE уже на ближайшем заседании. Конечно, оба этих глав региональных подразделений ФРС (Филадельфии и Далласа соответственно) являются известными ястребами и на их мнение не стоит слишком полагаться. Однако есть другие соображения, которые говорят в пользу сокращения темпов QE. Сейчас ФРС выкупает на баланс 85 млрд. долл. активов ежемесячно, казначейских бумаг и ипотечных бумаг. Покупка первых есть прямое финансирование дефицита бюджета, а покупка вторых – косвенная. В год это получается 85*12=1020 млрд. долл. То есть только за счет покупок активов Федрезерв монетизирует с избытком годовой дефицит бюджета. Но зачем “печатать” так много, если США пошли на сокращение дефицита? Вчера президент США Барак Обама представил бюджет на 2014 фингод. В 2013 г. он запланирован на $973 млрд (6% ВВП). Дефицит бюджета в 2014 г. опустится до рекордно низкой отметки в $744 млрд (4,4% от ВВП). Текущий финансовый год в США заканчивается в сентябре. Причем США уже привлекли за этот финансовый год долга на большую часть своих потребностей, на 742 млрд. долл. ( см. отчет на 9 апреля https://www.fms.treas.gov/fmsweb/viewDTSFiles?dir=w&fname=13040900.pdf ). То есть, если исходить из того, что дефицит бюджета за год примерно равен приросту госдолга, то в ближайшие неполные 6 месяцев Казначейству осталось привлечь только 973-742=231 млрд. долл. Это совсем мало, и сокращение объемов привлечения Казначейством США должно вообще играть против доллара. Но с другой стороны, повторимся, раз не нужно монетизировать дефицит бюджета, то зачем столько печатать? На наш взгляд, США могут в ближайшие месяцы совершенно спокойно уполовинить темпы QE3. А это, естественно, вызовет резкий рост доллара. Другое дело, что если этого не произойдет, получится, что США печатают даже не для монетизации бюджета, а просто для обесценения своей валюты и провоцирования инфляции. Однако, думается, что США не находятся в ситуации Японии, чтобы этим заниматься.

Также вместе с оценкой дефицита бюджета Белый Дом понизил прогноз роста экономики на 2013 г. с 2,7% до 2,3%. Экономисты из консенсус-прогноза Блумберг оценивают рост в 2%, и это оптимистичней прогноза МВФ в 1.7% из ожидаемого в середине апреля отчета. Но даже 1.7% в этом году – это намного лучше, чем в Еврозоне, где углубляется рецессия. В итоге получается, что США успешно сокращают дефицит бюджета и при этом сохраняют умеренный экономический рост, а Европа уже не может сокращать дефициты бюджета, испытывает политические проблемы на этой почве, да плюс еще находится в глубокой рецессии. Может ли в такой ситуации расти евро? Очень сомнительно. Не может в этой ситуации расти и рубль, поскольку Россия куда ближе экономически к Еврозоне, экономика России также начала замедляться вслед за Европой (падение промпроизводства России произошло в январе и феврале). Тем более, что цены на нефть демонстрируют нисходящую динамику. Мы продолжаем ждать в ближайшие дни падения пары евро-доллар обратно в район 1.28 и возврата пары рубль-доллар к 31.50.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Попались незнакомые термины? Открывайте Глоссарий трейдера!

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!