Рубль: спокойная сессия

Рубль: спокойная сессия

В пятницу в центре внимания рынка оказался отчет компании Gilead о результатах клинических испытаний противовирусного препарата Ремдесивир. По заявлению компании, среди пациентов с выявленным COVID-19 уровень смертности тех, кто получал данный препарат, оказался на 62% ниже, чем в группе, не получавшей его. Эта новость подстегнула оптимизм участников рынка, вселив в инвесторов надежду на продолжение процесса возобновления работы мировой экономики.

К моменту старта торгов в США азиатские рынки акций закрылись в отрицательной зоне: индекс Nikkei опустился примерно на 1,1%, а сводный индекс Шанхайской фондовой биржи скорректировался почти на 2,0%, несмотря на публикацию сильных показателей роста кредитования в Китае за июнь. На фоне заявления Gilead индекс S&P 500 по итогам дня поднялся на 1,0% при лидирующей динамике акций банковского, энергетического секторов и сектора авиаперевозок. Цена нефти Brent за день повысилась на 2,1%. На фоне улучшения аппетита к риску кривая казначейских облигаций США сместилась вверх на 2–3 бп. Доходность 10-летних UST выросла до 0,65%, хотя ранее днем протестировала отметку в 0,57%. Между тем в пятницу количество заболевших COVID-19 в США продолжило расти, и власти некоторых штатов предупредили, что, возможно, понадобится усиление карантинных мер.

Волатильность на валютном рынке в пятницу была невысокой. Китайский юань ослаб, так же как и большинство азиатских валют. Корейская вона показала отстающую динамику, подешевев на 0,7%. Между тем южноафриканский ранд и бразильский реал укрепились примерно на 0,3%, а мексиканское песо подорожало на 0,8%. Норвежская крона укрепилась на 0,3% к евро на фоне роста цен на нефть. Курс USDRUB торговался в довольно узком диапазоне 70,80–71,20 и закрылся на уровне 70,78 (+0,1% к доллару). Мы по-прежнему считаем, что рубль выглядит сравнительно дешевым с фундаментальной точки зрения, согласно нашей модели.

На этой неделе завершится заседание Банка Японии по денежно-кредитной политике (в среду); также регулятор опубликует свой квартальный экономический прогноз. Заседание ЕЦБ по денежно-кредитной политике завершится в четверг. Как ожидается, оба центробанка оставят текущие параметры денежно-кредитной политики без изменений. Предполагается, что глава ЕЦБ Кристин Лагард подтвердит курс на смягчение денежно-кредитной политики. Что касается макроэкономической статистики, ключевые релизы этой недели – данные об инфляции в США (во вторник), статистика промышленного производства в США и Бежевая книга ФРС (в среду), а также данные о первичных заявках на пособие по безработице и обороте розничной торговли в США (в четверг).

Денежный рынок: в банках сохраняется положительный баланс свободных резервов.

Несмотря на ожидания участников рынка, что на заседании в конце июля Банк России понизит ключевую ставку, банки продолжают поддерживать положительный запас свободных резервов: на прошлой неделе баланс корсчетов держался на уровне 3,0 трлн руб. против 2,6 трлн руб., необходимых, по нашим оценкам, для выполнения требований усреднения. Тем не менее короткие ставки денежного рынка остаются заметно ниже уровня ключевой ставки ЦБ. В пятницу ставка RUONIA, по нашим расчетам, третий день подряд закрылась в районе 4,3%. Средняя ставка однодневного валютного свопа скорректировалась вверх до 4,09% (+21 бп), в то время как индекс RUSFAR снизился на 8 бп, до 4,4%. Федеральное казначейство в пятницу предоставило банкам 35 млрд руб. в рамках 35-дневного репо (из предложенных 70 млрд руб.), тогда как возможностью однодневного репо банки не воспользовались. Более длинные процентные ставки немного выросли. Котировки FRA по всей длине кривой повысились на 3 бп (до 4,48%), а кривая процентных свопов сместилась вверх на 2–4 бп (годовая и 5-летняя ставки IRS повысились на 2 бп и 4 бп, до 4,63% и 5,22% соответственно). Кросс-валютные ставки практически не изменились: годовая ставка NDF (OIS) снизилась на 1 бп (до 3,92%), а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа выросла на те же 1 бп, до 3,87%.

На этой неделе ожидается большое количество операций Федерального казначейства: как новых аукционов, так и погашений ранее размещенных средств. Основные погашения приходятся на период с понедельника по среду, когда банкам предстоит вернуть Казначейству в общей сложности 345 млрд руб. Большая часть новых размещений при этом состоится в четверг и пятницу, когда Казначейство проведет два депозитных аукциона (на 14 дней с лимитом 150 млрд руб. и на 56 дней с лимитом 50 млрд руб.), а также два аукциона репо на сумму 50 млрд руб. и 70 млрд руб. на срок 91 день и 35 дней соответственно. Что касается первой половины недели, помимо однодневного репо Казначейство проведет аукцион недельного репо с лимитом 150 млрд руб. в понедельник и аукцион 35-дневных депозитов на сумму 70 млрд руб. во вторник . Некоторый разрыв между периодами вливаний ликвидности и погашений может вызвать, как мы полагаем, некоторое повышательное давление на короткие ставки в первой половине недели, однако оно, скорее всего, будет незначительным, учитывая солидный запас свободных резервов в банковской системе. Мы ожидаем, что к концу недели ставки несколько понизятся, в том числе RUONIA опустится как минимум до 4,2%.

ОФЗ: небольшой рост доходностей.

В пятницу среднесрочные и длинные ОФЗ повысились в доходности на 2–3 бп при довольно низкой торговой активности (оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил всего 14,4 млрд руб. против 25,5 млрд руб. в день в среднем за всю неделю). В частности, 10-летний ОФЗ-26228 (YTM 5,78%) скорректировался по цене вниз на 0,2 пп, а самый длинный выпуск, 19-летний ОФЗ-26230 (YTM 6,18%), подешевел на 0,4 пп. Среднесрочные облигации закрылись снижением котировок на 0,10–0,15 пп, а доходность 5-летнего ОФЗ-26229 составила 5,15%. Спред на отрезке 2–10 лет расширился на 1 бп (до 136 бп), в то время как спред на отрезке 5–10 лет остался на прежнем уровне в 67 бп.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торговать акциями удобнее всего в FxPro, где трейдерам доступны CFD на акции более 140 самых обсуждаемых компаний мира.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!