Блог FxPro по Forex: Слишком мало и слишком поздно?

Последний раз, когда Драги обещал сделать все возможное (лето 2012) – он не сделал ничего, но вызвал шквальную реакцию рынка на фоне фактического отсутствия события (снижение доходности периферийных бумаг). В этот раз, хотя он и не давал подобного обещания, прогнозы были столь сильными, что реакция рынка была приглушенной, по сравнению с 2012 годом конечно, или реакцией на базуку Банка Японии в начале прошлого года.

Оставляя в стороне тонкости, есть четыре аспекта, которых коснулись изменения в четверг. Помимо решений в отношении ставок, ЕЦБ объявил о целевых долгосрочных операциях РЕПО, суммарном объеме возможного займа в зависимости от их общего кредитования. В-третьих, ЕЦБ рассматривает программу закупок ценных бумаг, обеспеченных активами. Наконец, вместе с другими поправками к договоренности по ликвидности, Банк далее не будет стерилизовать закупки в рамках программы SMP. Они и так сталкивались со сложностями каждую неделю, так что сейчас это просто официальное оформление фактов.

ЕЦБ признал, что пришел к нижней границе по ставкам, убрав отсылку на возможность их понижения, что мы впервые услышали около года назад. Все это будет иметь два типа влияния, на реальную экономику и на валюту.

В отношении экономики весомое значение играют процентные ставки, выплачиваемые домохозяйствами и бизнесом. Эти ставки в целом росли в прошлом году, несмотря на снижение официальных ставок, так как банки расплачивались по займам, взятым у ЕЦБ, что сокращало общий уровень имевшейся ликвидности, способствуя повышению ставок по конечным кредитам. Успех кредитных программ в других странах (например, британская схема финансирования для кредитования) был ограниченным. Влияние негативных ставок не стоит переоценивать. Они играют роль, в случае если банки платят эти ставки, тогда как доля таких банков за прошедший год упала на 80%. Эта мера должна стимулировать банки занимать деньги рынку, а не парковать их в ЕЦБ.

В сумме, фактическое влияние вряд ли будет существенным; стоит наблюдать за рынком и коммерческими/розничными ставками в ближайшие недели. Что касается валюты, мы видели некоторое восстановление с минимумов, что означает, что общая реакция была умеренной. В более широкой перспективе производительность рынка активов будет влиять на валюту, учитывая незначительную вероятность изменения ставок в лучшем случае. Относительная производительность облигаций и акций умерилась в последнее время, и может не сохранить свою устойчивость. Нижняя линия пары EUR/USD вряд ли будет пробита, реальное воздействие на экономику будет ограниченным, так что дефляционная угроза остается актуальной на данный момент.

Хотите знать, что такое кредитный рейтинг брокера? Читайте тут.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!