Еврозона: долгосрочные процентные ставки были бы заметно выше без финансовых репрессий – Natixis
Долгосрочная процентная ставка в еврозоне теперь равна нулю, а долгосрочная процентная ставка в основных странах еврозоны теперь отрицательна. Тем не менее, вложения в облигации государственного сектора или долговые обязательства не снизились, хотя, учитывая процентный риск, становится предпочтительнее держать банковские депозиты, а не облигации. По словам экономистов Natixis, одно из возможных объяснений - финансовые репрессии, правила, которые заставляют инвесторов держать государственный долг.
"Финансовые репрессии - это набор правил, заставляющих инвесторов держать государственный долг. Для иностранных центральных банков это может включать правила, ограничивающие инвестиции в безрисковые облигации, с фактическим обязательством держать облигации основных стран еврозоны. Для банков еврозоны коэффициент ликвидности (LCR) требует, чтобы они держали ликвидные безрисковые активы, включая, в частности, государственные облигации, что является одним из объяснений высокого уровня государственного долга, удерживаемого банками. Для страховщиков, правила Solvency II (требования к платежеспособности капитала или SCR) основаны на анализе риска потерь в течение 12-месячного горизонта и поэтому сильно "наказывают" рисковые активы, побуждая страховщиков покупать безрисковые облигации. Более того, поскольку еврофонды всегда имеют гарантию капитала, они также неизбежно вкладывают значительные средства в безрисковые облигации".
"Финансовые репрессии вынуждают иностранные центральные банки, банки и страховщиков держать аномально высокий уровень безрисковых облигаций. Без финансовых репрессий, либо ЕЦБ был бы вынужден держать значительно больше государственного долга , либо долгосрочные процентные ставки были бы выше, поскольку они должны были бы компенсировать процентный риск и (даже низкий) риск неплатежеспособности по государственным облигациям".
Информационно-аналитический отдел TeleTrade
Торговать на форекс лучше всего с признанным международным брокером с блестящей репутацией, которая подтверждена 90+ наградами. Изучите условия в FxPro.
02.05.2024 02:13 Глава ФРС Джером Пауэлл рассказал, что нужно для снижения ключевой ставки 01.05.2024 15:30 Фондовый рынок, Daily history за 30 апреля 2024 г. 01.05.2024 15:20 Занятость в США по данным ADP выросла на 192 тыс. человек в апреле 01.05.2024 15:15 Валютный рынок, Daily history за 30 апреля 2024 г. 01.05.2024 14:39 Количество заявок на ипотеку MBA в США на 26 апреля -2,3% против -2,7% ранее