21.06.2019

Первый шаг ЕЦБ в направлении стимулирования будет сделан на июльской встрече - ABN AMRO

Аналитики ABN AMRO ожидают, что ЕЦБ снизит свои ставки, добавив это к денежно-кредитному стимулированию, уже учтенному в их базовом сценарии в виде возобновления программы QE.

"Мы ожидаем снижения всех основных ставок ЕЦБ на 10 б.п. в сентябре этого года и второго снижения на 10 б.п. в 1-м квартале следующего года. Это приведет к тому, что депозитная ставка ЕЦБ снизится до минимума -0,6%, а ставка рефинансирования впервые окажется на отрицательной территории. Мы рассматриваем депозитную ставку ЕЦБ как ключевую ставку политики, поскольку она закрепляет межбанковские ставки в условиях избыточной ликвидности.  Совет управляющих сообщил, что он "продолжит тщательно следить за банковским каналом передачи денежно-кредитной политики и обоснованием смягчающих мер". Снижение ставки по депозитам, а также ставки рефинансирования будет напрямую снижать расходы коммерческих банков, заимствующих у ЕЦБ в рамках программы TLTRO-III а также увеличит затраты банков на хранение избыточных резервов в ЕЦБ. На июньской пресс-конференции президент ЕЦБ Драги недвусмысленно заявил, что ЕЦБ готов снизить процентные ставки, а также возобновить количественное смягчение и расшить будущее руководство. На форуме ЕЦБ в Синтре г-н Драги подчеркнул, что пакет мер оказал положительное укрепляющее воздействие в 2014–2015 годах, и мы считаем, что на этот раз он может пойти по тому же пути. Мы полагаем, что первый шаг ЕЦБ в направлении стимулирования будет сделан на июльском заседании. Мы считаем, что на этом заседании Совет управляющих примет решение изменить свое будущее руководство в отношении ставок, чтобы прямо указать на возможность снижения ставок.  К декабрю мы ожидаем, что ЕЦБ объявит о пакет QE в размере 630 млрд евро, который будет реализован в течение 9 месяцев с января 2020 года с темпами 70 млрд евро в месяц. Второе снижение ставки на 10 б.п. последует в первом квартале следующего года"..


Информационно-аналитический отдел TeleTrade