18.04.2019

Вялый рост еврозоны оправдывает меры стимулирования ЕЦБ - ABN AMRO

Алин Шуйлинг и Ник Коунис, из ABN AMRO, отмечают, что сегодняшние данные PMI свидетельствуют о сохраняющейся слабости роста. Они ожидают, что ЕЦБ будет и дальше продвигать свое будущее руководство по периоду неизменных ставок и продолжающихся реинвестиций.

"Индексы PMI еврозоны за апрель показывают, что экономический рост оставался подавленным в начале второго квартала. Производственный PMI немного вырос (до 47,8 в апреле с 47,5 в марте), тогда как PMI в сфере услуг снизился с 53,3 до 52,5. На своем нынешнем уровне это соответствует скромному росту ВВП, с темпами около 0,1-0,2% в квартальном исчислении, что примерно равно росту во 2-м полугодии 2018 года и примерно в два раза ниже трендовых темпов роста. Отчет PMI, по-видимому, согласуется с нашим базовым сценарием, согласно которому рост будет оставаться значительно ниже тенденции в первой половине этого года, с незначительным улучшением во второй половине. Замедление экономического роста с начала 2018 года также оставило свой след на рынке труда. Компонент занятости композитного PMI снижается с сентября 2018 года и на уровне 52,9 в апреле 2019 года соответствует скромному росту занятости и примерно стабильному уровню безработицы. Мы считаем, что прогнозы ЕЦБ по росту и инфляции остаются слишком высокими, несмотря на недавнее понижение. Наш базовый сценарий заключается в том, что процентные ставки ЕЦБ будут оставаться неизменными до конца 2020 года, и реинвестирование будет продолжаться до конца 2021 года. Во-вторых, мы считаем, что ЕЦБ объявит относительно простые условия по новому TLTRO-III в июне , Ценообразование, вероятно, будет похоже на TLTRO-II, поэтому банки могут занимать по ставкам, низким как депозитная ставка, если они соответствуют определенным критериям кредитования. Если снижение ставок не будет обсуждаться, то ЕЦБ может возродить то, что было его основным инструментом стимулирования в последние несколько лет: программу количественного смягчения (QE). Действительно, мы считаем, что вероятность QE-II значительно возросла, хотя это еще не наш базовый сценарий".


Информационно-аналитический отдел TeleTrade