Евро-доллар показал отметку 1,09, ждем роста выше 1,11

Евро-доллар показал отметку 1,09, ждем роста выше 1,11

Итак, в среду пара евро-доллар пошла в рост перед заседанием ФРС, от отметки 1,08 поднялась до 1,0863. Однако итоги заседания оказались не такими, как мы предполагали. ФРС ожидаемо не повысила ставку, и в самом заявлении по итогам заседания не было больших изменений против заявления с прошлого заседания. Но в опубликованных ФРС прогнозных материалах информация была однозначно в пользу более жесткой монетарной политики. ФРС повысила прогнозы по росту ВВП, инфляции, понизила по уровню безработицы, что требует более высоких ставок для борьбы с перегревом экономики.

Самое главное, ФРС повысила прогнозы ставок на конец года. Медиана “точечного прогноза” предполагает ставку на конец года на уровне 5,50%-5,75% (см. https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20230614.pdf , стр. 4), на 50 б.п. выше текущего уровня. Естественно, такая “жесткая пауза” со стороны ФРС была позитивна для доллара. В итоге евро-доллар начал снижаться, упал обратно до 1,08, но пару быстро начали выкупать против новости. Впрочем, нас это нисколько не удивило. Так как евро-доллар покупали еще днем до заседания ФРС, это явно отражало настрой крупных игроков двигать пару дальше вверх. Мы уже не говорим про все прошлые недавние случаи, когда евро-доллар выкупали против совершенно провальной технической картины и против новостей.

Собственно эта же тенденция проявилась по итогам заседания ЕЦБ. Как и ожидалось, ЕЦБ повысил ставку на 25 б.п. ЕЦБ слегка повысил прогноз инфляции и понизил прогноз роста ВВП и дал понять, что борьба с высокой инфляцией далеко не окончена. На пресс-конференции глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что “ЕЦБ не закончил с повышением ставки и очень вероятно, что ставка будет повышена в июле”. Но все это было абсолютно ожидаемо. Тем не менее, пара евро-доллар, которая встречала итоги заседания ЕЦБ на 1,0830, пошла в рост и к текущему моменту показала отметку 1,09.

Таким образом, транслируемый нами уже несколько недель прогноз о том, что майское укрепление доллара является фальстартом, уже полностью оправдался. Сначала мы писали о том, что евро-доллар еще вернется к 1,09, потом начали писать про как минимум 1,10. На самом деле мы ожидаем, что пара евро-доллар в ходе начатого роста поднимется выше отметки 1,11, ожидаемый пик роста предполагаем сейчас около 1,1180/90. И это при том, что после этого ждем начала “настоящего” тренда на рост доллара, который приведет пару евро-доллар в конечном счете к паритету.

Аргументы в пользу доллара у нас все те же: ФРС еще долго придется бороться с инфляцией, и не исключено, что ставка ФРС вообще будет поднята выше 6%. Так что в итоге либо экономика США попадет в рецессию и доллар вырастет как валюта-убежище, либо пересмотр ожиданий по ставкам снова поддержит доллар. Сейчас комментаторы рынков отчего-то решили, что ФРС прекратила повышение ставки, но сделала это в жестком ключе и на самом деле больше ставку повышать не будет. Совершенно непонятно, на чем основано это убеждение – рынок также ошибался весь последний год, полагая, что в США вот-вот наступит рецессия, следовательно, ФРС начнет снижать ставку. По факту никакой рецессии по-прежнему не просматривается – текущий прогноз роста ВВП США во 2-ом квартале – 2,2% (см. https://www.atlantafed.org/cqer/research/gdpnow ). Кроме того, в пользу доллара играет тот факт, что Казначейство США начало “цунами продаж госдолга”, выражаясь языком колумнистов Bloomberg.

Совсем другое дело с тем, почему прямо сейчас мы ждем ослабления доллара. Как мы писали, одна причина в том, что, несмотря на начатое Казначейством США ускоренное размещение долга, немедленной проблемы со спросом на долг у Казначейства не будет даже в случае краткосрочного обвала доллара. Потому что спрос на векселя Казначейства будет удовлетворяться за счет выхода денег с операций обратного РЕПО. Кстати, этот процесс уже пошел, с середины мая из обратных РЕПО ушло уже $150 млрд (см. https://fred.stlouisfed.org/series/RRPONTSYD ).

Но главный наш аргумент в пользу того, почему евро-доллар должен сходить выше 1,11 – чисто спекулятивный. Рынок так устроен, что перед началом настоящего тренда, как правило, на нем происходит “зачистка” позиций спекулянтов. Мы уже приводили пример 2011 года, когда после повышения порога госдолга пара евро-доллар пошла была нисходящий тренд в сентябре, упала на 12 фигур, а затем почти полностью вернула падение в октябре, поднявшись на 11 фигур вверх. И только потом начался истинный тренд на укрепление доллара. В этот раз мы ждем похожего движения с поправкой на то, что с учетом резерва от обратного РЕПО, евро-доллар может не просто почти полностью откорректировать первоначальный размер падения, но даже серьезно обновить весенние максимумы, сняв стопы сверху, “зачистив” все имеющиеся позиции у “быков” по доллару.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торговать на форекс лучше всего с признанным международным брокером с блестящей репутацией, которая подтверждена 90+ наградами. Изучите условия в FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!