Рубль начал ускорять падение

Рубль начал ускорять падение

Итак, на рынках продолжается рост аппетитов к риску. Индекс S&P добрался в пятницу уже до отметки 4075. Но пара евро-доллар все же опустилась ниже отметки 1,09. Это, в общем-то, неудивительно – выходившие сегодня данные были не в пользу евро. Во-первых, вышли провальные данные по розничным продажам Германии за февраль, с месячным спадом в 1,3% м/м и усилением годового спада с -6,9% г/г до -7,1% г/г. С другой стороны, потрясли данные по инфляции в еврозоне за март по первой оценке. Базовый индекс потребительских цен показал рост сразу на 1,2% м/м против прогноза 0,6% м/м, в годовом выражении базовый индекс вырос с 5,6% г/г до 5,7% г/г, как и ожидалось. Рост месячной базовой инфляции темпом в 1,2% м/м эквивалентен 14,4% годовых при экстраполяции на год – и это при цели ЕЦБ по инфляции в 2%.
Как мы уже не раз писали, это только с точки зрения спекулянта “сильные” данные по инфляции – это повод для роста национальной валюты, поскольку такие данные заставят национальный центробанк сильнее повышать ставку. С более долгосрочной точки зрения высокая инфляция однозначно негативна для курса любой валюты, поскольку обесценивает ее. Мы объясняли это на примере курса рубля (см. https://vtbforex.ru/analytics/currency/art_detail/68324/ ).

ЕЦБ находится в очень неприятной ситуации – с одной стороны, неясные перспективы экономического роста еврозоны, с рисками провалиться в рецессию, с другой стороны высокая инфляция. Да, ФРС находится в аналогичной ситуации, но инфляция в США ниже, а темпы экономического роста выше. И у ФРС, и к ЕЦБ нет выбора – нужно добиться снижения инфляции до целевого уровня в 2%. Вся сила доллара и евро всегда была в том, что инфляция в США и еврозоне была 1-3% - намного ниже, чем инфляция в развивающихся странах. Поэтому и ФРС, и ЕЦБ будут бороться с инфляцией почти любой ценой, даже если она приведет к экономическому спаду. Вот только запас прочности при таких вводных данных у экономики США выше.

Что касается российского рубля, то его поведение также во многом определяется разницей в инфляции в США и в России. Если в США инфляция по последним данным за февраль – 6%, а в России – 11%, значит за последний год рубль должен был упасть на 11-6=5%. Конечно, кроме инфляции имеется масса других факторов, особенно действующих в краткосрочной перспективе, но именно разница в инфляции – самый главный фактор в долгосрочной перспективе. Поэтому рубль обречен падать к доллару, пока в России инфляция выше, чем в США.

Мы уже писали о том, что смотрим негативно на рубль, после того, как в марте он не смог укрепиться на налоговом периоде (см. https://vtbforex.ru/analytics/currency/art_detail/73616/ ). Сегодня пара USD/RUB обновила максимум с апреля прошлого года, показав на Мосбирже отметку 77,95. По-прежнему полагаем, что падение рубля в апреле усилится, ждем роста пары выше 80 в ближайшие недели. В чуть более долгосрочной перспективе мы ждем сильного роста цен на нефть, что должно оказать поддержку курсу рубля. Многое, конечно, будет зависеть и от геополитики. Но высока вероятность того, что в ближайшие два года пара USD/RUB в какой-то момент может достичь и отметки 90. Поэтому полагаем, что для диверсификации валютных рисков часть сбережений следует держать в золоте и юанях.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Начинающим трейдерам поможет раздел Обучения на сайте FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!