Евро-доллар вырос на позитивных новостях с мирных переговоров, рубль может продолжать рост и дальше

Евро-доллар вырос на позитивных новостях с мирных переговоров, рубль может продолжать рост и дальше

Итак, за последние сутки на рынках наблюдается рост аппетитов к риску и сокращение геополитической премии на сырьевых рынках на новостях о прогрессе в мирных переговорах между Россией и Украиной в Стамбуле. В частности, пара евро-доллар на новости выросла до отметки 1,1160 — это максимум по крайней мере со 2 марта. На наш взгляд, рынки неверно интерпретируют новости, в частности заявление Минобороны РФ о резком сокращении военной активности на некоторых направлениях. В целом ситуация напоминает ту, что возникла после заявления об отводе войск, которое сделало Минобороны РФ незадолго до начала «специальной операции», когда на рынках временно был всплеск аппетитов к риску. Агентство Bloomberg уже пишет о том, что отступление России из-под Киева, скорее всего, будет ограниченным и тактическим. Поэтому непонятно, почему евро-доллар торгуется так высоко накануне возможного в ближайшие дни отключения европейского газа. При том, что европейские страны раз за разом продолжают заявлять о недопустимости расчетов за газ в рублях.

Иногда, однако, рынок двигается вне всякой логики, и одной из причин роста евро может быть просто срабатывание стоп-лоссов по коротким позициям по евро. Мы продолжаем считать, что продавать евро в случае отключения газа Европе имеет смысл только после принятия соответствующего решения в России, а не заранее. Не исключено, что евро-доллар продолжит рост, например, на том, что первоначальное решение не будет предполагать полное немедленное отключение газа. Пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков объяснил журналистам, что процесс оплаты за российский газ в рублях не будет запущен непосредственно 31 марта. По его словам, новые правила оплаты не начнутся для потребителей в четверг. Так что, на наш взгляд, в ближайшие дни нужно искать точку входа для продаж в короткие позиции по паре евро-доллар, и здесь нельзя исключать и того, что евро-доллар сможет подняться даже до отметки 1,13. Затем, если Европе действительно постепенно начнут отключать российский газ, евро-доллар может начать снижение до паритета.

Что касается российского рубля, то в моменте пара USD/RUB торгуется на отметке 83,55. Как мы писали уже не раз, никакой альтернативы дальнейшему укреплению рубля в условиях обнуления оттока капитала не может быть чисто математически. Курс рубля придет в равновесие тогда, когда потоки российского импорта в денежном выражении уравновесят потоки экспорта. Пока что, даже несмотря на проблемы со сбытом экспортного сырья и дисконт по российской нефти Urals к европейской Brent, экспорт в разы превышает импорт, особенно с учетом того, что импорт значительно просел из-за логистических сбоев. Раньше весь избыток притока валюты от профицита текущего счета оседал в резервах ЦБ или уходил в отток капитала. Теперь этих каналов нет, и равновесие возможно только в случае радикального роста импорта или сокращения экспорта. Равновесие между экспортом и импортом возможно в случае существенного снижения цен на сырье, но пока на мировых товарных рынках наблюдается дефицит из-за вызванных санкциями против России сбоев в цепочках поставок. Импорт же не сможет быстро вырасти — спрос на потребительские товары после первоначального резкого бума сократился, особенно из-за выросших в два раза цен на технику. Как заявил глава Минпромторга Денис Мантуров, РФ потребуется от трех до шести месяцев для того, чтобы перестроить нарушенные санкциями Запада каналы импорта. Импорт — в любом случае вещь инертная и не сможет быстро отреагировать на укрепление рубля, поэтому в краткосрочном периоде рост рубля практически ничем не ограничен. Возврат пары USD/RUB отметке 70 в этом свете абсолютно реален. Есть еще один аспект. Из-за того, что любая российская компания-экспортер в любой момент может подвернуться блокировке своих валютных активов, владение скомпрометировавшими себя валютами превращается в большой риск. Поэтому компании-экспортеры могут стремиться добровольно продавать всю свою валютную выручку. Валюты западных стран теперь имеют ценность только как средство оплаты импорта, но не как средство сохранения стоимости. Однако избыток валюты внутри страны будет накапливаться, что будет вызывать повышательное давление на курс рубля. Безопасно аккумулировать валюту на своих счетах в России смогут теперь разве что дочерние структуры западных банков (при условии, что против них не введет санкции Россия).

Так что, как мы уже писали, рубль может расти до тех пор, пока это устраивает власти РФ, а в условиях, когда укрепление рубля воспринимается населением как своего рода победа, центробанк может позволить укрепиться рублю в краткосрочной перспективе очень сильно, больше, чем этого кто-либо может ожидать. В более долгосрочной перспективе, безусловно, будет приниматься во внимание тот факт, что укрепление рубля негативно влияет на конкурентоспособность российских товаров, но вряд ли эти соображения могут быть актуальны в текущей ситуации, пока на Украине наблюдается активная фаза конфликта, и когда традиционные экономические связи во многом уже не актуальны.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Наконец-то все в одном месте! Пользуйтесь Панелью трейдера. Она в свободном доступе без регистрации.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!