На евро-долларе нет идеи

На евро-долларе нет идеи

Итак, с тех пор как во вторник поздно вечером пара евро-доллар вместе со всеми рынками провалилась на заявлении Трампа о том, что он прекращает переговоры по пакету помощи, выяснилось, что аппетиты к риску из-за этого отнюдь не пропали. Индекс Dow Jones в среду открылся с гэпом вверх преспокойно продолжил рост, а в четверг поднялся еще выше, до отметки 28425. Выглядит это необычно. Рынки, может быть, надеются на то, что ФРС поддержит экономику монетарным стимулированием вместо бюджетного. А может быть, становящийся все более явным перевес Байдена над Трампом усиливает надежды на то, что по итогам выборов победят демократы и в итоге примут масштабный пакет помощи.

Что касается возможных действий ФРС, то проблема здесь в том, что, в отличие от Казначейства США, ФРС не может напрямую поддержать экономику своими действиями, не может напрямую стимулировать спрос. ФРС не может увеличить госрасходы, не может раздавать деньги населению. Решение об этом может принять только Конгресс США, действуя через бюджет США. Роль ФРС, конечно, очень важна – она может монетизировать выпуск долга со стороны Казначейства США, то есть фактически обеспечить финансирование госрасходов, но обеспечить сами госрасходы, создать спрос в экономике, центральный банк не может. У ФРС просто нет для этого инструментов. В своем выступлении в среду, состоявшемся незадолго до того, как Трамп объявил о своем решении прервать переговоры по стимулам, глава ФРС выразил обеспокоенность перспективами экономики США и призвал к большим госрасходам, отметив, что “риск переусердствовать кажется на данный момент наименьшим”. Похоже, Джером Пауэлл дает понять, что ФРС готов монетизировать столько бюджетных расходов, сколько будет необходимо. Но если нет наращивания бюджетных расходов, то просто увеличением размера количественного смягчения ничего не добиться. Впрочем, протоколы последнего заседания ФРС, опубликованного в среду, показали, что некоторые члены монетарного комитета сигнализировали об открытости к изменению или увеличению программы покупки облигаций.

Возвращаясь к евро-доллару, мы вновь повторим, что в условиях полной неопределенности в отношении времени принятия второго пакета стимулов, нет никакого смысла в том, чтобы играть на укрепление доллара. Победа демократов 3 ноября отнюдь не значит, что республиканцы, контролирующие Сенат, пойдут навстречу демократам. Напомним, что вместе с президентскими выборами переизбирается половина Конгресса, но старый состав Сената будет действовать до 3 января 2021 года, и непонятно, почему что-то должно измениться после 3 ноября, если республиканцы с демократами не могут договориться сейчас. В таких условиях, на наш взгляд, евро-доллар может колебаться вообще как угодно в диапазоне 1,16-1,20 до конца года. Мы не видим никаких явных фундаментально обоснованных идей для пары. Ясно, что слишком высоко евро-доллар вырасти не может, так как из-за второй волны коронавируса экономика Европы не готова к сильному курсу евро. Сильно укрепляться доллару, как мы считаем, тоже не дадут – чтобы не портить восстановление в США, чтобы американцы не покупали импортное. Они его и так покупают много, если посмотреть на последние данные по торговому балансу – в августе показан месячный рекорд с 2008 года дефицита торгового баланса в 67,1 млрд. долл.

Отмечая, что евро-доллар может в ближайшие недели вести себя вообще как угодно, например, просто остановиться около отметки 1,18 на месяц и все, мы все же попытаемся сделать какой-то прогноз. На наш взгляд, раз уж евро-доллар направился вверх, и пока аппетиты к риску на рынках парадоксально растут, возможно восходящее движение по паре. Оно может длиться до тех пор, пока отсутствие пакета стимулов не начнет существенно сказываться на экономической статистике. Поскольку рынок часто склонен впадать в крайности, нельзя исключать того, что евро-доллар вырастет снова даже до отметки 1,20. На фоне того, как вторая волна коронавируса набирает силу в Европе и уже обсуждаются возможные ограничительные меры, такой рост евро будет выглядеть абсурдом, но его исключать нельзя. А возможно, у пары не хватит сил даже пробить отметку 1,1850 и пара остановится на месяц приблизительно в диапазоне 1,17-1,1850. Но пока мы ждем роста евро.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Доступ к рынкам через браузер и с мобильного - на платформе FxPro cTrader.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!