Федрезерв утопил рынки в ликвидности

Федрезерв утопил рынки в ликвидности

Итак, в фокусе дня в четверг было заседание ЕЦБ. Открытие суток евро-доллар встретил в районе отметки 1,1250, но в азиатскую сессию подскочил к 1,1330. Дальше пошло странное. Не дожидаясь заседания ЕЦБ евро-доллар начали продавать и сбросили до 1,1211. Уже это движение было довольно нетипичным для рынка последних лет – обычно евро-доллар не показывает сильных движений до такого важного события как заседание ЕЦБ. Далее, в 15.45 Мск ЕЦБ объявил о своем решении. ЕЦБ не стал снижать ставку, ожидаемо объявил об аукционах TLTRO, а также о дополнительном пакете количественного смягчения в размере 120 млрд. до конца года. Это определенно меньше, чем ожидал рынок. Например, эксперты Bloomberg Economics полагали, что ЕЦБ понизит депозитной ставку на 10 б.п. и объявит об удвоении количественного смягчения с текущих 20 млрд. в месяц до 40 млрд. в месяц. Евро-доллар логично вырос сразу с 1,12 до 1,13. И тут странности продолжились. Евро-доллар начали продавать против новости и продавили до 1,1055 к 19.00 Мск, т.е. за это время пара упала на 2,5 фигуры, так сильно пара не двигалась очень давно. Затем начался отскок, без всякого видимого повода. К 19.53 евро-доллар отскочил к 1,1120, то есть на 65 пунктов.

В 19.53 Мск агентство Bloomberg красной строкой сообщило, что ФРБ Нью-Йорка объявил о новых изменениях в программе предоставления операций РЕПО, а также превращает квази-количественное смягчение – ежемесячную покупку векселей на баланс в полноценное количественное смягчение – 60 млрд. долл. будет покупаться теперь по всем срокам (см. https://www.newyorkfed.org/markets/opolicy/operating_policy_200312a ). Это наконец QE4. Что касается операций РЕПО, то ФРБ Нью-Йорка буквально днем раньше, 11 февраля, объявил о расширении лимитов по операциям РЕПО. Теперь же ФРБ Нью-Йорка объявил дополнительно о трех аукционах с лимитом в 500 млрд. долл.: двух с трехмесячным сроком и одного месячного. Причем эти аукционы будут проводиться на еженедельной основе. Первый из этих трехмесячных аукционов прошел уже сегодня, но спрос составил только 78,4 млрд. долл. (см. https://apps.newyorkfed.org/markets/autorates/temp ). Поэтому не стоит преувеличивать эту меру – баланс ФРС вырастет ровно настолько, насколько банки будут готовы воспользоваться предоставляемой ликвидностью. Тем не менее, масштаб предлагаемых объемов беспрецедентен, но главное – это старт полноценного QE4. Впрочем, американский рынок, который сегодня падал на 8,8%, отреагировал было на новости ликвидацией более чем половины падения, но потом вновь вернулся к снижению. Рынки хотят большего. Рынки хотят снижения ставки ФРС. Фьючерсы на ставки закладывают на текущий момент 3,5 стандартных снижения ставки (стандартные 25 б.п. – это одно снижение).

Что касается локальной ситуации на рынке. Очевидно, что обвал евро против сегодняшнего заседания ЕЦБ был работой крупных игроков, которые знали о мерах, которые сегодня объявит ФРС. Потому что такой масштабный сбор стопов у “быков” по евро организовать можно было только до того момента, пока ФРС не начала объявлять о своих мерах. После сегодняшней многократной зачистки “быков” по евро, вероятно, просто не осталось на рынке. Что касается “медведей” по евро, которые в последние дни имели возможность продать евро в районе 1,13 множество раз, то с ними как раз пока все в порядке. Поскольку евро-доллар сегодня предварительно упал до 1,12 перед заседанием ЕЦБ, то недолгий отскок вверх к 1,13 им не повредил. Единственное, что их прибыль испаряется теперь на глазах – евро-доллар уже вырастал до 1,1215. И вероятно, до конца недели исчезнет полностью – мы ждем, что неделя будет закрыта в районе отметки 1,1330.

В текущей ситуации евро может расти просто неограниченно – результаты сегодняшнего дня в плане действий ФРС и ЕЦБ более чем в пользу роста евро. Поскольку всех “быков” с рынка сегодня “вынесли”, они уже не остановят своими продажами рост евро. А “медведи” по евро будут только усиливать рост фиксацией прибыли (закрытием продаж), пока прибыль у них еще есть. Мы полагаем, что с учетом радикального смягчения политики ФРС, которое уже произошло и еще произойдет 18 марта или раньше (имеем в виду понижение ставок, возможно, ФРС не станет ждать до 18 марта, а проведет еще одно экстренное заседание), доллар попадет под колоссальное давление. Рост пары в район отметки 1,16 мы считаем вполне вероятным в ближайшие недели. Напомним, что в прошлые годы старты QE1, QE2 и QE3 вызвали крупные тренды на падение доллара размером в десятки фигур.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Увеличивайте эффективность торговли с кредитным плечом! Рекомендуем изучить эту таблицу.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!