Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
29.12.2015

Рынок замер в ожидании Нового Года...

29.12.2015  

В целом, рынок уже замер в ожидании нового года, а ключевые валютные курсы торгуются в бесконечно узких диапазонах. Мы встречаем 2016 год в обстановке, резко контрастирующей с тем, что было в прошлом году, когда EURUSD находится в свободном падении на фоне дивергенции монетарной политики ФРС и Европейского центрального банка: Федрезерв завершил сворачивание программы стимулов в октябре 2014 года, при этом инвесторы активно закладывали в цены начало QE от ЕЦБ в марте. Сейчас пара приблизилась к области 1,100, прорыв которой может обусловить движение к 1,1500 и даже 1,2000, если США опубликуют слабые данные в январе и, возможно, в феврале, а на рынках активов начнется бегство от риска. В рамках этого сценария на смену дивергенции придет тема конвергенции. Но это лишь повторение одной из четырех тем, из тех, что мы обсуждали во вчерашнем обзоре.

Вчера вышла интересная статья в Bloomberg на тему относительной траектории движения монетарной политики в Центробанках Б3: бывший министр финансов Японии заявил о том, что теперь экономические стимулы зависят от премьер министра Синзо Абе, поскольку Банк Японии свою задачу, по сути, уже выполнил. Мы уже упоминали об этом, и, возможно, в 2016 году еще рано ждать намеков на сворачивание программы покупки активов Банка Японии. И все же, даже относительно четкий сигнал о том, что Банк Японии в 2016 году не будет больше расширять стимулы, сможет поддержать иену (особенно против китайского юаня - об этом мы тоже писали во вчерашнем обзоре потенциально важных тем в 2016 году). Единственное, что мы не упомянули в статье - это низкий объем эмиссии японских гос. облигаций - минимальный с 2009 года, даже несмотря на активную покупку долговых бумаг Банком Японии (на своем последнем заседании регулятор расширил диапазон сроков погашения, очевидно, потому что ему нечего покупать; доходность по 7-летним облигациям вернулась к шести базовым пунктам).Вероятно, Федрезерв начал сокращать программу покупки активов как раз из-за низких объемов предложения на рынке гос. облигаций на фоне резкого сокращения дефицита бюджета после 2012 года.