Обвал VIX: грядёт обвал или скучный рост?

Волатильность финансовых рынков опустилась до минимума почти за четыре года, согласно индексу VIX. Этот, так называемый «индекс страха» опускался в пятницу до 12.45, что является самым низким уровнем с января 2020. Столь низкие уровни могут быть как признаком выхода рынка на плавный бычий тренд, так и затишьем перед резким снижением.

Низкие значения VIX указывают на слабую ожидаемую волатильность рынка в ближайшие месяцы.

Порой такие сигналы рынка стоит воспринимать как излишнюю самоуверенность инвесторов. И тогда за затишьем приходит штормовая волна, сбивающая всё на своём пути. За пиком самоуверенности, как правило, следует горькое разочарование в виде болезненной распродажи в акциях.

Это может быть период спокойного роста в акциях. И медведям хотя и стоит быть готовыми к развороту в акциях, всё же не стоит спешить делать на это быструю ставку, потому что рост в акциях может растянуться на неопределённо длительное время, пока VIX находится на столь низких уровнях.

В диапазоне между 13 и 14 индекс VIX провёл большую часть июня и июля этого года, и за это время S&P500 прибавил почти 7.5%. Вдвое большим был рост S&p500 в период с октября 2019 по январь 2020, когда мы видели подобные или более низкие уровни VIX. Более того, весь 2017 и начало 2018 VIX провёл преимущественно ниже 12, порой опускаясь к 9.5, и это также был период плавного, настойчивого роста S&P500 на 27%.

Таким образом, сейчас акции близки к моменту, когда может быть как болезненное переключение в режим бегства от рисков (risk-off), так и начало долгого и скучного для спекулянтов аптренда.

Краткосрочно мы видим больше медвежьих сигналов для рынка, так как последний импульс роста в акциях был чрезвычайно резким. Похоже, что драйвером рынка было закрытие шортов, а не выстраивание длинных позиций. Аналогичный по амплитуде рост акций был в последние годы признаком разворота к росту при смягчении монетарной политики, но сейчас пауза – большее, на что надеются рынки, но эти надежды не получают подтверждения от ФРС.