Рынки перебрали с ожиданиями стимулов от ФРС: доллару показан рост

Время публикации: 12:30
Влияние на рынок:

Новая неделя начинается на относительно спокойной ноте. Акции получают поддержку от инвесторов в ожидании скоординированных мер со стороны правительств и центральных банков. На денежных рынках инвесторы уже заложили в котировки весьма амбициозные ожидания. К слову, подобная переоценка на прошлой неделе стала ключевым драйвером волатильности.

На наш взгляд, рынки зашли слишком далеко в своих страхах, что вновь создает благоприятные условия для роста доллара. Как минимум, в рамках отскока на ближайшие дни.

В течение чуть более чем недели коррекции рынков индекс доллара потерял 2%, вернувшись ближе к середине торгового диапазона за прошедший год (после достижения 3-летних максимумов 20 февраля). Переход из доллара в менее доходные валюты происходил вместе с резким пересмотром ожиданий в отношении монетарной политики ФРС.

В настоящий момент фьючерсы на ставку указывают на 100% вероятность снижения на 50 пунктов уже в марте и 80% вероятность еще одного сокращения в апреле. По состоянию на 20 февраля рынки давали почти равные шансы как сохранению ставки на текущем уровне (1.50%-1.75%), так и одному снижению (1.25%-1.50%).

Ранее на прошлой неделе мы писали, что доллар снижается против евро и иены за счет того, что от ЦБ США ожидают более активных шагов по смягчению политики, по сравнению с ЕЦБ или Банком Японии. Уход от американской валюты объяснялся резким падением доходности американских гособлигаций, что сокращало разницу в их доходности с германскими и японскими бумагами. Однако в этом движении рынки, на наш взгляд, прыгнули выше головы в конце прошлой недели.

Полный эффект от снижения ставок в экономике становится заметен спустя 6-9 месяцев. В этой связи резкие снижения процентных пунктов вероятны только при прогнозах продолжительного и резкого охлаждения экономической активности. Сейчас все же большинство наблюдателей склоняется к тому, что эффект будет краткосрочным, хотя и резким.

Весьма более вероятно, что меры по поддержанию рынков будут сейчас более сосредоточены на краткосрочном вливании ликвидности, а снижение ставок на этом фоне будет проходить менее решительно.

Есть и другой момент. Коронавирус сейчас в наибольшей степени затрагивает Европу и Японию. Это связано как с высоким числом заболевших, так и с тесными связями мира - с производственными компаниями Китая. Это означает, что логичным будет как раз более активное стимулирование действий Банка Японии и ЕЦБ, нежели ФРС.

Банк Японии утром уже объявил, что предпримет необходимые шаги для стабилизации рынков. Это объявление питало ожидания скоординированных шагов от крупнейших центробанков и правительств.

Для валютного рынка это может стать поворотной точкой. Трейдеры на прошлой неделе слишком агрессивно закладывали ожидания снижений ставок ФРС.

Весьма вероятно, что в ближайшие дни подобная переоценка ожиданий также будет давить на долгосрочные процентные ставки гособлигаций Еврозоны и Японии. По США, напротив, мы можем услышать заверения, что ФРС вряд ли удовлетворит последние ожидания.

Это означает, что маятник валютного рынка имеет высокие шансы качнуться вновь в сторону роста доллара и усиления давления на евро и иену.

В понедельник утром на тонком рынке EURUSD поднималась до 1.1070, стабилизировавшись затем у 1.1050.

USDJPY на самом старте торгов проваливалась к 107, однако сумела развернуться к росту до 108.30 к началу торгов в Европе, во многом, после слов Куроды. На наш взгляд, это только начало отскока, который может растянуться на несколько дней.

Команда аналитиков FxPro

Трейдеры FxPro наслаждаются мгновенным исполнением сделок по технологии NDD без вмешательства дилинга.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!