FxTeam.Ru - Bloomberg: Бланчфлауэр: “Безумцы и дураки могут загубить восстановление”.

Специалист по связям с общественностью FxPro
Евгения Коновалова

Английский футбольный клуб Fulham совместно с FxPro объявили о заключении спонсорского соглашения. Оно вступит в силу с июля 2010 года и продлится три года. В рамках соглашения бренд FxPro будет красоваться на футболках команды до лета 2013 года. Фулхэм не скрывает, что этот спонсорский проект стал крупнейшим за всю историю клуба. Напомним, что на днях FxPro также стал спонсором ФК Aston Villa.

Финансовый аналитик FxPro
Александр Купцикевич

Доллар не сдал тест

«Хоть евро и держится вблизи уровней, где находился со среды прошлой недели, на других рынках оптимизма прибавилось. Сырьевые валюты пошли в рост, потянув за собой рубль. Это привело к небольшому снижению курса доллара к российской валюте. Жизнь евро отнюдь не стала легче после публикации итогов стресс-тестов.», – говорит финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич газете «Взгляд».

Портал Forex (Форекс) рынок - последние новости, прогнозы, аналитика и стратегии. » Forex-аналитика » Обзор финансовой прессы » Bloomberg: Бланчфлауэр: “Безумцы и дураки могут загубить восстановление”.

Обсудить

Печать

10.03.2010

Bloomberg: Бланчфлауэр: “Безумцы и дураки могут загубить восстановление”.

Джон Мейнард Кейнс (John Maynard Keynes) писал во время Великой Депрессии, что только “дураки и безумцы” скажут вам “спасение может заключаться только в жесткой экономии”.

Несколько стран в данный момент начали “жесткую экономию”, или фискальное ужесточение после крупнейшего финансового кризиса со времен Второй Мировой Войны. Наиболее явными примерами являются Греция и Ирландия. Португалия обнародовала план по сокращению дефицита до 2.8% от ВВП к 2013 году с 8.3% в этом году, путем сокращения расходов на чиновников и госинвестиции, увеличения налогов на высокие доходы и прибыль фондового рынка.

Любое сокращение расходов должно опираться на доказательства роста частного сектора. Рост приведет к увеличению налоговых поступлений. Разумно было бы предположить, что фискальные и монетарные стимулы должны продлиться, по крайней мере, пока не будет восстановлена половина потерь во время рецессии.

В Британии было множество дискуссий среди экономистов, особенно о серии писем в национальные газеты о поддержке более резкого сокращения государственных расходов, вместо поверхностного жесткого сокращения, уже предложенного правительством лейбористов. Местные власти в рамках этих планов предлагают сокращения от 10% до 30%, что вполне может означать потерю 500.000 рабочих мест.

Мнение Волкера

Большинство из этих экономистов оставили бы жесткие меры на потом. Бывший председатель ФРС Пол Волкер (Paul Volcker), выступая в Германии на выходных, утверждал, что сейчас не время отказываться от фискальных или монетарных усилий по стимулированию спроса.

Тем не менее, Джордж “Тесак” Осборн (George “Slasher” Osborne), теневой министр финансов в консервативной партии, сказал в недавней речи о том, что “выбор не стоит между курсом на экономический рост сегодня и долгами завтра”.

Не правильно. Британия имеет преимущественно долгосрочный долг, который не ударит по ней скоро, что ставит ее в абсолютно другую ситуацию по сравнению с Грецией. Осборну немедленно возразил МВФ, который справедливо утверждал, что “один из ключевых уроков, вынесенных из похожих кризисов, заключается в том, что преждевременная политика отказа от стимулов может дорого обойтись, особенно, когда финансовая система слаба”.

В телевизионном интервью на этой неделе Алан Бадд (Alan Budd), советник консервативной партии сказал, что “если двигаться слишком быстро, то существует риск, что восстановление будет ликвидировано, и мы вернемся к спаду. Я имею в виду то, что скажут американцы? ‘Вспомните 1937 год’”. Это был самый известный случай повторной рецессии в истории.

Слишком рано

Разговоров об экономии слишком много и они слишком ранние. Сокращение государственных расходов увеличит безработицу, пока монетарная политика может быть ослаблена, чтобы компенсировать это, но, похоже, существует не так много способов, чтобы сделать это. И не думайте, что сокращение государственных расходов или заморозка выплат госсектора будут популярны и просты.

Около 250.000 британских госслужащих отправились на забастовку на этой неделе из-за пособий по увольнению. Согласно опросам общественного мнения, лидерство консервативной партии сократилось перед всеобщими выборами, которые должны состояться в срок до июня, из-за новостей оппозиции относительно плана по экономии. Возможности правительства меньшинства беспокоят инвесторов.

Жесткая экономия бюджета сейчас на повестке дня. Штаты в США, в которых прошли корректировки в балансировании бюджета, сталкиваются с одинаковыми трудностями. Все они не могут девальвировать свою валюту или ослабить монетарную политику с целью стимулирования своей экономики.

Девальвация фунта

Британия же извлекла выгоду, так как ей удалось девальвировать фунт почти на 25%, что помогло простимулировать экспорт и импортозамещение внутри страны. В качестве члена комитета по монетарной политике Банка Англии, я пытался говорить о снижении фунта, особенно весной и летом 2008 года, когда мои коллеги не стали бы снижать процентные ставки, даже если Британия вступила бы в рецессию в апреле 2008 года.

С тех времен, губернатор Мервин Кинг (Mervyn King), на мой взгляд, успешно убеждал в необходимости понижения обменного курса по отношению к главным валютам. Но такой вариант не подойдет для стран в смирительной рубашке евро или для штатов США.

Наконец, европейская комиссия заявила о готовности предложить создание так называемого европейского валютного фонда для того, чтобы помочь справляться с будущими кризисами задолженности в регионе. Это лишь вопрос времени.

Большинство стран в рамках организации по экономическому сотрудничеству и развитию, разве что кроме Австралии, показывают анемичный экономический рост, приводимый в движение по большей степени государственными расходами и накоплением запасов. В США есть некоторые признаки того, что безработица, возможно, достигла пика в некоторых отраслях промышленности, в других отраслях уже начался наем работников, в отличие от тех, которым была оказана временная помощь, тем не менее, на данный момент существует не так много признаков роста оборота инвестиций.

Безработица в еврозоне

По самым новым данным безработица в Ирландии подскочила до 13.8% в январе 2010 года с 13.3% месяцем ранее. Уровень безработицы в Испании сейчас составляет 18.8%, поднявшись со среднего уровня в 8.3% с 2007 года, невероятная 40%-я безработица среди тех, кому нет 25 лет. Я склонен полагать, что это будет безработное восстановление в странах OECD. Существует мало доказательств, свидетельствующих о восстановлении потребительской активности в ближайшее время. Последний индекс потребительского доверия от американского Conference Board упал до 46 в феврале, хотя экономисты ожидали паления до 55 с 55.9.

British Retail Consortium и KPMG, занимающиеся мониторингом розничных продаж , зафиксировали в январе 2010 худшие результаты исследований за 15 лет. Европейский широкий индекс потребительского доверия снова упал в феврале после небольшого роста в декабре и январе. Несколько месяцев положительных данных не стали трендом.

Утверждения о том, что сокращать расходы нужно в разгаре рецессии, выдвинуты политиками, а не экономистами. Избиратели, вероятно, не будут впечатлены разделением правительствами экономической политики и финансовых рынков, учитывая что именно они втянули нас в эту неразбериху.

Кейнс предупреждал о том, что классической политической ошибкой является слишком раннее ужесточение. Остерегайтесь глупцов и безумцев, которые говорят об обратном.

‘Madmen, Fools’ Would Scuttle a Recovery: David G. Blanchflower, Bloomberg, Mar 10

Подписаться на RSS

Bloomberg: Бланчфлауэр: “Безумцы и дураки могут загубить восстановление”.

Комментарии