Евро на максимумах несмотря на большие объемы размещений Treasuries на этой неделе

Евро на максимумах несмотря на большие объемы размещений Treasuries на этой неделе

Итак, в пятницу евро смог показать отметку 1.2751 несмотря на выход очередных провальных данных по экономике США. Хотя Nonfarm Payrolls за февраль вышли на уровне прогноза, -651 тыс., это очень плохое значение. Оно могло быть худшим с 1949 года, если бы одновременно с публикацией не пересмотрели данные за предыдущие месяцы. С сентября 2008 по январь 2009 данные теперь показывают сокращение рабочих мест примерно на 100 тыс. большее в каждом месяце, чем было первоначально опубликовано. Худшим теперь является декабрьское значение, равное -681 тыс. против первоначальных -524 тыс. Естественно, такой пересмотр не мог не отразиться на уровне безработицы, он вырос сильнее
прогноза, с 7.6% сразу до 8.1% против прогноза 7.9%. Прогнозируется, что в этом году уровень безработицы в США вырастет до 9.4% в этом году. Отметим здесь, что по январским данным уровень безработицы в Еврозоне был равен 8.2%. Через месяц-два уровень безработицы в США превысит уровень безработицы в Еврозоне, и это при том, что в США уровень безработицы традиционно намного ниже. Так, на последнем цикле роста, шедшем с предыдущего кризиса в 2001 году, уровень безработицы в США падал до минимума 4.4%, а в Европе только до 7.2%. Таким образом, за время кризиса в Европе безработица выросла пока что на 1%, а в США уже на 3.7%. Это подтверждает наш тезис о том, что политика США, направленная на экспорт кризиса, приносит больше вреда Америке, чем Европе, и должна быть вскоре свернута. Америка уже не та, что раньше, и не может, как в предыдущие кризисы, первой из него выйти, оставив весь мир переваривать последствия. Силу экономики Еврозоны показывает тот факт, что европейские власти договорились об использовании пока только 200 млрд. евро для поддержки экономики, в то время как США уже утвердили План Полсона на 700 млрд., План Обамы на 800 млрд. и программу по поддержке кредитного рынка на 1 трлн. долл. Довольно необычным было выступление главы ЕЦБ Трише в понедельник, который заявил, что "рынки недооценивают положительный эффект от низких цен на нефть", "мы идентифицируем много элементов в мировой экономике, которые являются экспансионистскими" и "мы приближаемся к моменту начала роста экономики". Одним словом, на рынке появляется все больше признаков того, что тенденция в мировой экономике и на рынках, продолжавшаяся последние 8 месяцев, будет изменяться.

Тем временем Казначейство США размещает сегодня 24 млрд. долл. по годовым биллям, 34 млрд. по 4-недельным биллям, и 34 млрд. по 3-летним нотам. Причем по 4-недельным биллям погашается 36 млрд. долл. против размещаемых 34 млрд., здесь будет наблюдаться даже чистое погашение на 2 млрд. Годовые билли, пока не прошел год с начала их выпуска, пока являются чистым размещением. Что касается нот, то на этой неделе также завтра размещаются 18 млрд. долл. 10-летних нот, а послезавтра 11 млрд. долл. 30-летних нот. Все выпуски нот идут датой расчета на 15 число, против них 15 марта погашается только один выпуск нот на 16 млрд. долл., так что чистое привлечение по нотам этой недели составит 34+18+11-16=47

млрд. долл. Как видим, несмотря на большие объемы чистого привлечения на этой неделе, евро сейчас находится на максимумах, в районе отметке 1.27 (евро игнорирует аукционы уже не в первый раз за последнее время). Мы полагаем, что только это и сдерживает его рост. А завтра и послезавтра объемы будут уже небольшими и можно ожидать ускорения роста евро