Фунт продолжает оставаться лучшей валютой на рынке

Фунт продолжает оставаться лучшей валютой на рынке

Итак, евро-доллар продолжает рост. Сегодня утром пара поднималась до отметки 1.3069. И хотя днем прошла мощная коррекция, и евро падал обратно, до 1.2850, в целом мы считаем, что разворотный сценарий остается актуальным. Тем более, что фунт стерлингов развернулся уже давно, минимум был показан еще 23 января на отметке 1.35, а сейчас фунт-доллар находится на 9 фигур выше и сегодня держится неплохо, в районе отметки 1.44. Отметим, что в свое время фунт также начал падать раньше, еще в ноябре 2007 года от отметки 2.11. Падение же евро не удивительно на фоне того, что сегодня Казначейством США размещается выпуск кэш-биллей на 30 млрд. долл. Фактор размещений, как мы писали, будет препятствовать ожидаемому нами росту евро в феврале. Так, на следующей неделе 10, 11 и 12 февраля размещается 3 выпуска казначейских нот. Мы, однако, не думаем, что фактор размещений будет преобладающим на рынке в ближайшее время, вероятно доллар лишь кратковременно будет вырастать к размещениям. С начала года налицо заметный рост доходностей Treasuries по всему спектру сроков, американские облигации продолжают падать в цене. Так, доходность 3-мес. биллей выросла уже до 0.3% за время, прошедшее с начала февраля, в то время как в одном из недавних обзоров в конце января мы отмечали рост этой доходности до 0.2% и писали, что перед новым годом эта доходность была вообще отрицательной. А по 10-летним бумагам произошел рост доходности с 2.05% перед новым годом до текущих 2.86%. Мы считаем главным фактором на рынке ожидания запуска печатного станка ФРС. Неудивительно, что казначейские бумаги ФРС продают на фоне этих ожиданий. Таким образом, Treasuries перестают быть "тихой гаванью". А краткосрочно факт продажи любого актива приводит к росту стоимости "кэша" (аналогично, обвал на фондовых рынках привел к значительному росту доллара). Если кто-то продает казначейские бумаги за доллары, то сначала возникает дефицит долларов на всем рынке, но когда эти доллары направляются на покупку какого-либо актива (судя по тому, что происходит, этим активом вполне может быть фунт стерлингов), доллар падает. Прежде всего, конечно, к тому активу, против которого доллар продают, но опосредованно и к другим активам, поскольку доллары появляются на рынке. Мы полагаем, что в ближайшее время евро вернется выше отметки 1.29 и затем продолжит рост