Рынок не отреагировал на провальные данные по занятости в США

Рынок не отреагировал на провальные данные по занятости в США

Итак, вновь на рынке ничего не изменилось, евродоллар снова находится в районе отметки 1.2850. И это несмотря на то, что в пятницу мы вновь увидели очередную порцию провальнейших данных из США. Уровень безработицы в США в октябре вырос сразу с 6.1% до 6.5%. Октябрьские Nonfarm Payrolls вышли на уровне -240 тыс., но не менее важно и то, что сентябрьские пэйроллс пересмотрели с -159 тыс. аж до -284 тыс. Впрочем, в предыдущие кризисы количество рабочих мест сокращалось за месяц и заметно сильнее. Во время кризиса 2000-2001 гг. минимум по этому показателю был на уровне -325 тыс., во время кризиса 1990-1991 гг. на уровне -300 тыс., во время кризиса 1974-1975 гг. на уровне -602 тыс. Парадокс этого кризиса в том, что ранее доллар никогда не рос во время стремительного ухудшения в экономике США, резкий рост доллара всегда начинался после того, как экономика США достигала своего дна. То есть, когда речь идет о глобальных циклах, принцип чем “хуже тем лучше” для доллара не работал. Иное дело, локальные, внутригодовые циклы. Ранее мы не раз отмечали, что вопреки данным доллар имеет свойство расти к крупным “подкачкам” экономики, поскольку во время периодов некоторого ослабления экономики США выгоден дорогой доллар, чтобы привлечь средства, простимулировать экономику, а затем его снова обесценить, тем самым поддержав национального производителя. Но в данном случае мы имеем глобальный спад, экономика США близка к многолетним минимумам по многим показателям, и здесь долговременное удержание доллара на таких уровнях чревато самыми негативными последствиями для американской промышленности. В то же время, Казначейство США, с сентября агрессивно проводя размещения, и наращивая внешний долг США, не направляет эти средства на госрасходы, поэтому и здесь экономика США оказалась “с краю”. Текущий прогноз на дефицит бюджета США в октябре составляет 101 млрд. долл. Это совсем небольшая цифра, учитывая, что к октябрю за счет размещений Казначейство должно было накопить не менее 700 млрд. долл. Более подробно мы узнаем о ситуации 13 ноября из баланса бюджета. Но в любом случае Казначейство сможет перейти к активному стимулированию экономики только в ноябре, так что, учитывая запаздывающие эффекты, в ноябре мы получим очередное ухудшение экономики США.

На этой неделе Казначейство будет размещать: сегодня 3-летних нот на 25 млрд. долл., в среду 10-летних нот на 20 млрд. долл., в четверг 30-летних нот на 10 млрд. долл. Как всегда, фактор размещений поддерживает рост доллара, но мы полагаем, что, несмотря на это, евро будет расти в ближайшие дни вплоть до отметки 1.33, поскольку, повторимся, длительное удержание доллара на текущих уровнях чревато самыми негативными последствиями для американской промышленности. Для стабилизации ситуации евро должен как минимум вернуться в район отметки 1.50