Фондовые рынки обвалились еще раз, вызвав рост доллара

Фондовые рынки обвалились еще раз, вызвав рост доллара

Итак, вчера евродоллар не смог продолжить рост. Показав максимум на 1.3683, пара начала падать, и снижалась до 1.3345. Как всегда в последнее время, рост доллара был синхронным со сворачиванием carry trade и падением фондовых индексов. Вчера Доу обвалился на 7.87%, до отметки 8577, а доллар-йена упала до 99.25. Отчасти слабость фондов была вызвана негативом по выходящей статистике. Вчера промышленный индекс ФРС Нью-Йорк в октябре упал с -7.4 до -24.6, розничные продажи США в сентябре упали на 1.2% м/м против предыдущих -0.3% м/м, с 1.5% г/г до -1.0% г/г. Зато индекс цен производителей показал рост корневой инфляции с 3.6% г/г до 4.0% г/г. Одним словом, в экономике США не происходит ничего хорошего. Это еще один аспект, по которому текущая ситуация расходится со сценарием 1991 года. Как мы писали ранее, к февралю 1991 года экономика США достигла пика кризиса, после чего началось улучшение, и масштабный рост доллара совпал с улучшением в экономике США и ростом фондовых индексов. В этот же раз рост доллара фактически спровоцирован обвалом фондовых рынков. Дефицит долларов вызван отчасти искусственно, отчасти вызван кризисом доверия на рынке, отчасти долларов просто не хватало, чтобы удовлетворить потребности всех игроков, переводящих средства из активов в долларовый кэш. Реально США пока плохо удается экспортировать кризис на другие страны. Так, в августе промышленное производство США находилось на уровне -1.1% г/г, а промышленное производство Еврозоны на уровне -0.7% г/г. Мы по-прежнему считаем, что в текущей ситуации от продолжения стягивания на мировой экономике "удавки ликвидности", хуже будет только США. Поэтому вероятнее всего, в самое ближайшее время США используют то преимущество, которое получили за последние месяцы кризиса, а именно потратят те средства, которые накопили в условиях ажиотажного спроса на Treasuries, на стимулирование своей экономики. И это неизбежно приведет к значительному падению доллара в ближайшие недели. Другое дело, что, когда США реализуют это преимущество, и улучшат ситуацию в своей экономике по сравнению с другими странами, они могут спровоцировать еще один виток кризиса (и роста доллара), от которого уже в большей степени пострадают другие страны. Но пока мы продолжаем ждать падения доллара с целью 1.48 против евро