Фунт рухнул, евро держится

Фунт рухнул, евро держится

В пятницу евродоллар не смог приблизиться к отметке 1.38, снижение ограничилось лишь отметкой 1.3843. Впрочем, пара продолжает постепенно снижаться, каждый новый ее максимум все больше отстоит от отметки 1.39. А вот фунт стерлингов продолжил свое падение и в пятницу, и сегодня. Пара опустилась ниже отметки 2.0, достигая 1.9948, и это при том, что только в среду фунт стоил 2.0363. Причина слабости фунта отчасти объясняется переходом ипотечного кризиса на территорию Великобритании. Большие проблемы испытывает ипотечный банк Nothern Rock, клиенты которого бросились снимать средства со своих счетов, и уже изъяли их на 4 млрд. долл., что составляет около 8% активов банка. Акции компании упали на 34%.

Впрочем, слабость фунта имеет и другую природу. История показывает, что в периоды, когда США нуждается в притоке капитала, именно Великобритания показывает наибольший отток капитала в США. Четкую динамику можно проследить по объему казначейских бумаг, находящихся в собственности инвесторов из Великобритании. Так, с декабря 2004 года по декабрь 2005 года (период спада в экономике США и Еврозоны) Великобритания нарастила объем с 101.0 млрд. до 234.4 млрд., затем к сентябрю 2006 года Великобритания сбросила большую часть казначеек, до 61.6 млрд., и вновь начала наращивать их с конца 2006 года. С декабря 2006 года по май 2007 года объем казначейских бумаг, находящихся в собственности инвесторов из Великобритании вырос с 92 млрд. долл. до 167 млрд. долл., в то время как Япония сократила свою долю с 623 млрд. долл. до 615 млрд. долл., доля Китая выросла немного, с 397 млрд. долл. до 407.4 млрд. Поэтому мы склонны считать падение фунта не просто следствием банкротства одного банка, а началом процесса возврата капиталов в США. И вряд ли евро устоит, если этот процесс начнет развиваться, тем более, что Европе дорогой евро также невыгоден. Пока что экономические показатели Еврозоны демонстрировали удивительную устойчивость к дорогому евро. Но индекс экономических настроений ZEW, который является опережающий показателем, еще в прошлом месяце ушел в отрицательную зону. Завтра будет опубликовано значение показателя за сентябрь, прогнозируется снижение с -6.9 до -17. Последний раз крупный возврат капиталов в США прошел в 2005 году, это привело к росту доллара с отметки 1.3660 до 1.1640 против евро. Падение евро также началось с ухудшения экономических показателей Еврозоны весной 2005 года, впрочем, спад в США начался даже раньше. Приток капитала в США привел к росту экономики США, затем из спада выбралась и Еврозона. С тех пор евро вырос от 1.1660 до 1.3920. Мы полагаем, что пришло время для крупной коррекции с этого падения доллара, которая совпадет по времени с новой волной притока капитала в США