Обзор валютного рынка за август

Обзор валютного рынка за август

В августе доллар смог вновь продемонстрировать рост к большинству сырьевых валют и валют развивающихся стран, и даже слегка вырос к единой европейской валюте, и только британский фунт смог показать заметный рост к доллару. За месяц пара eur/usd упала от 1.3302 до 1.3222, gbp/usd вырос с 1.5207 до 1.5504. Из сырьевых валют смог удержаться австралийский доллар, aud/usd вырос с 0.8982 до 0.8901, но nzd/usd упал с 0.7985 до 0.7727, usd/cad вырос с 1.0277 до 1.0537, usd/rub вырос с 32.92 до 33.29. Бивалютная корзина опять выросла к рублю, с 37.85 до 38.13, из-за чего даже несмотря на упавший eur/usd, евро вырос и к рублю, eur/rub поднялся с 43.78 до 43.95. Впрочем, на фоне произошедшего падения валют развивающихся стран все эти движения выглядят малозаметными. Бразильский реал упал за месяц на 4.57%, мексиканский песо на 4.87%, индийская рупия на 8.11%, индонезийская рупия на 8.29%. Таким образом, тенденция на уход от риска, наметившаяся еще с мая, все сильнее набирает силу. Связывается это в основном с опасениями, что начало сворачивания количественного смягчения в США приведет к негативным эффектам для развивающихся рынков, эта тема даже будет специально обсуждаться на саммите G20 в Санкт-Петербурге, который пройдет 5-6 сентября.

Единственное, что только евро и европейские валюты демонстрируют удивительную устойчивость. Рост доллара к евро, которого мы ждали все лето, так и не произошел. Причем пара фактически уже год (если не считать кратковременного выхода к 1.37 в феврале), находится в диапазоне 1.2750-1.34. В августе евро получил значительную поддержку благодаря данным по ВВП Еврозоны во 2-ом квартале. Неожиданно Еврозона вышла из рецессии, показав рост во 2 кв. сразу на 0.3% кв/кв, в основном произошло это благодаря очень сильному росту в Германии, на уровне 0.7% кв/кв, также Франция показала рост на 0.5% кв/кв. Хотя в Италии был спад на 0.2% кв/кв, в Испании спад на 0.1% кв/кв. Однако официальные лица последних двух стран довольно оптимистично смотрят на перспективы роста позже в этом году. Доходности на долговом рынке стран Еврозоны остаются низкими. Европейский центробанк, который еще в мае понизил ставку, представители которого заявляли позже летом, что он готов сделать больше для поддержки роста, вряд ли теперь пойдет на дальнейшее смягчение монетарной политики. В этих условиях мы полагаем, что поводов для значительного ослабления евро к доллару пока нет. И даже ожидаемое сокращение темпов количественного смягчения в США на заседании 18 сентября вряд ли приведет к росту доллара, поскольку это действие уже давно должно быть заложено в цену. К тому же, скорее всего, начало сворачивания, как говорят представители ФРС, будет “пробным шагом”. Дополнительно поводом для более ограниченного сворачивания QE3 служит неопределенность в США с бюджетом на 2014 финансовый год и повышением потолка госдолга. Как заявил министр финансов США Лью, запасов Казначейства США хватит до середины октября. До этого времени экономика не будет получать стимулирования за счет госрасходов, так как госдолг еще с мая уперся в лимит, и Казначейство не может наращивать долг. А значит, пока необходимо будет поддерживать монетарное стимулирование на более высоком уровне. Сюда можно добавить тот факт, что пока республиканцы и демократы не договорятся по госдолгу (пока нет вообще никаких признаков возможности компромисса), а по опыту 2011 года они могут тянуть до последнего момента, доллар останется под давлением. Могут даже пойти разговоры о техническом дефолте США, что вряд ли пойдет доллару на пользу. То есть масштабный рост доллара можно будет ожидать после повышения порога госдолга, где-то в ноябре, когда Казначейство США отойдет от вынужденного “затягивания поясов” и начнет активно наращивать госдолг, забирая с рынка долларовую ликвидность. Пока же мы полагаем, что в сентябре пара евро-доллар останется в диапазоне 1.30-1.35.


Что касается российского рубля, то его слабость была в русле падения сырьевых валют и валют развивающихся стран, не стоит забывать и про обострение геополитических рисков в связи с ситуацией вокруг Сирии. В августе центробанк поднимал верхнюю границу бивалютной корзины на 5 копеек еще 6 раз, таким образом, за лето граница была поднята 10 раз, на 50 копеек, до текущего уровня 39.15. Мы полагаем, что курс бивалютной корзины находится на максимумах и скорее пойдет на коррекцию в сентябре. Также не ждем значимых движений на рублевых парах. Доллар-рубль в сентябре скорее будет колебаться в районе отметки 33, евро-рубль в районе 44.

Тенденции: В сентябре ожидаем некоторую паузу в общей тенденции ухода от риска, в том числе в связи с предполагаемым скромным стартом сворачивания QE3 на заседании ФРС США 18 сентября. Евро-доллар останется выше отметки 1.30 благодаря улучшающейся ситуации в экономике и отсутствию признаков новой волны долгового кризиса. Рубль вернет часть потерь к бивалютной корзине, Доллар-рубль в сентябре скорее будет колебаться в районе отметки 33, евро-рубль в районе 44.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

На своем сайте FxPro предлагает широкий набор инструментов аналитики в помощь трейдеру.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!