Сегодня выступает Бернанке, доллар под угрозой

Сегодня выступает Бернанке, доллар под угрозой

Итак, в пятницу на данных по Nonfarm Payrolls евро в очередной раз "залили" против первоначальной реакции. Как мы и предполагали, Nonfarm Payrolls вышли плохими, на уровне 111 тыс. против прогноза 150 тыс. Однако данные за декабрь пересмотрели вверх со 167 тыс. сразу до 206 тыс., данные за ноябрь пересмотрели повторно вверх до 196 тыс. (в свое время прогноз был по ним 100, мы прогнозировали 170-190, а вышло 132, в прошлый раз их пересмотрели до 154). Данные за октябрь пересмотрели вверх до 109 тыс. Все это - результат воздействия стимулирования экономики в октябре-ноябре (на октябре эти эффекты, учитывая запаздывание, практически не сказались благоприятно) и такой исход можно было предполагать заранее, точно так же как то, что в январе будут плохие данные. Однако для рынка это было новостью. Аналитические ленты сказали, что прошлые пересмотры перевесили эффект от слабых январских данных, поэтому евро упал, у нас же нет сомнений, что рынку "помогли" упасть и вернуться в коридор. Евро еще в пятницу упал до 1.2950. Мы предполагали фиксацию на пэйроллс, но не ждали ее столь сильной, поскольку были настроены уже в понедельник увидеть штурм отметки 1.31. Пятничный расклад сломал наш краткосрочный и вроде бы среднесрочный сценарии, вчера мы вообще плохо понимали, что происходит на рынке. Отчасти столь жесткую защиту границы коридора в пятницу можно объяснить проходящими сегодня размещениями. В частности, сегодня размещают 16 млрд. 3-ех летних нот, завтра размещают 13 млрд. 10-летних нот, послезавтра 9 млрд. 30-лениих бондов. Сразу скажем, что объемы это сравнительно небольшие. До сих пор, начиная с декабря, несмотря на дорогой доллар, США больше отдавали средств, чем занимали, собственно поэтому в декабре был профицит бюджета, а в январе уже совершенно ясно, что он будет, 13-ого января выходит прогноз баланса бюджета, прогноз - профицит в 37 млрд. долл. Мы ранее предполагали, что в феврале произойдет подкачка, но объемы размещений будут наращиваться постепенно и до начала пика подкачки мы успеем сходить на 1.32, а потом вернемся надолго ниже 1.30. Пятничный сценарий вроде бы говорит о том, что США не дали доллару упасть, для того, чтобы хорошо провести размещения на этой неделе. В самом деле, в понедельник заметно были подняты объемы предложений по 3-ех и 6-и месячным биллям, а сегодня США размещают 4-ех недельных биллей сразу на 18 млрд. долларов против предыдущих 10 млрд. и обычных для последних 2-ух месяцев 8 млрд. Однако нас очень сильно настораживает следующий факт: сегодня будет масса выступлений полисмейкеров, в том числе и Главы ФРС Бернанке. В 21.00 выступает Москов, в 21.30 выступает Бернанке с текстом "Об экономическом благополучии", в 21.30 "Про евро" будет выступать представитель от ЕЦБ Вебер, в 22.45 выступает Секретарь Казначейства США Паульсон, а в 23.30 будет выступать представитель ФРС Йеллен с темой "Об азиатском экономическом кризисе 1997 года". Мы сомневаемся, что такая концентрация выступлений может быть случайна, и вряд ли с такими темами (о благополучии обычно вспоминают, когда наступает неблагополучие, а про кризис 1997 года - вообще слов нет что за тема), доллар вырастет на выступлении, не говоря уже о том, что в прошлый раз Бернанке пригрозил США финансовым кризисом. Скорее всего, на выступлении мы увидим тот самый гэп вверх, который мы ждем уже давно, в этом случае уже сегодня мы можем увидеть отметку 1.31, и в дальнейшем рост продолжится до 1.32-1.3250. Встает тогда законный вопрос, зачем надо было тормозить евро на пэйролс в пятницу? Вариант ответа следующий: чтобы на выступлении Бернанке евро улетел не 1.34, а всего лишь на 1.3250, там и будут тормозить рост евро. Других вариантов мы не видим. Что может такого "нехорошего" Бернанке сказать, что может обвалить доллар? Мы можем предположить, что Бернанке может сказать, что спад в промышленности, который продолжается уже 7 месяцев (ISM Manufacturing за январь второй раз за полгода упал ниже 50), может потребовать снижения ставки.

Нас настораживает также тот факт, что все сегодняшние выступления будут после в 21.00 Мск, а в 21.00 Мск Казначейство заканчивает прием заявок на размещения своих 4-ех недельных биллей и 3-ех летних нот. Нас настораживает, что доходность 1-месячных биллей выросла уже до 5.04% (т.е. билли продают). Нас настораживает также, что фунт, пока мы писали обзор, вернулся к пятничным уровням.

Мы считаем, что еще не поздно восстановить продажи доллара по всем позициям. Мы продаем доллары, текущие котировки 1.2947 евро, 1.2449 франк, 1.9684 фунт, 120.17 йена. Время 14.48 Мск.

Ситуация на смежных рынках на момент написания обзора. Цена нефти 59.76 долларов за баррель (1-месячный фьючерс на цену нефти марки WTI). Доходность 10-летних Treasures - 4.79%, 1-мес. - 5.04%. Доу Джонс - 12661, японский Никкей - 17405, британский ФТСЕ - 6346, германский ДАКс - 6892