Еще раз о статистике по рынку труда и предстоящем увеличении QE3

Еще раз о статистике по рынку труда и предстоящем увеличении QE3

Итак, неделю пара евро-доллар открыла с гэпом вниз, отыграв обратно пятничный отскок, показанный после публикации Nonfarm Payrolls. Пятничный минимум на 1.2875, впрочем, не был обновлен, сегодня евро был только на 1.2882. Евро находился всю первую половину дня на минимумах, слабые данные по промышленному производству Италии за октябрь только добавили евро слабости. Однако к вечеру евро пошел вверх и закрыл гэп на открытии. Собственно, теперь евро должен только расти, отыгрывая предстоящее расширение QE3, которое произойдет на заседании ФРС в среду, 12 декабря. В прошлом обзоре мы подробно проанализировали вышедшую статистику и пришли к выводу, что пятничные данные отнюдь не так хороши, как кажется на первый взгляд, прежде всего потому, что снижение уровня безработицы произошло за счет выбытия из подсчета 542 тыс. человек, перешедших из категории Рабочая Сила (Labor Force) в категорию Вне рабочей силы (Not in Labor Force). Интересно, что ситуация, описанная нами в прошлом обзоре, почти полностью повторяет ситуацию, описанную нами в сентябрьском обзоре, посвященном публикации августовских данных по рынку труда, данных, предшествовавших сентябрьскому решению ФРС. Тогда тоже наблюдалось падение безработицы на 2 десятых, с 8.3% до 8.1%. Количество занятых упало тогда на 119 тыс. и количество безработных на 250 тыс., и произошло это из-за выбытия 581 тыс. человек из Labor Force в Not in Labor Force. Цифры почти такие же, что и по результатам за сентябрь. Единственное, пожалуй, что в тот раз Nonfarm Payrolls вышли хуже ожиданий, на уровне 96 тыс. против прогноза 130 тыс., а в этот раз вышли 146 тыс. против прогноза 85 тыс. Стало быть, в прошлый раз все-таки QE выглядел более оправданным, чем в этот. Ирония заключается в том, что потом августовские Payrolls пересмотрели вверх с 96 тыс. аж до 192 тыс. ( динамику показателя с учетом пересмотров см. http://data.bls.gov/timeseries/CES0000000001?output_view=net_1mth ). Здесь стоит задаться вопросом, смогло бы ли ФРС пойти на старт QE3 в сентябре, если бы 7 сентября августовские Payrolls опубликовали действительно верные, с таким мощным позитивом? Но кого все это волнует через два месяца, когда данные уже пересмотрели, ведь мало кто смотрит пересмотры. А ведь вышедшие данные от ADP за август тогда показали прирост в 201 тыс.! Стало быть, данные от ADP “не врали” с самого начала и надо доверять данным от ADP? Однако и здесь нас ждет разочарование, по окончательной оценке данные ADP от август умудрились пересмотреть вниз с 201 тыс. до 82 тыс. (см. http://www.adpemploymentreport.com/2012/November/NER/NER-November-2012.aspx ). Какая из этого мораль? Данные за конкретный месяц по рабочим местам решительно ни о чем не говорят и могут быть драматически пересмотрены в ту или другую сторону. Интересно, что в этот раз ADP за ноябрь вышли хуже прогноза, на уровне 118 тыс., что куда ближе к прогнозу по Nonfarm Payrolls, чем опубликованные в пятницу 146 тыс., но, повторимся, и они не говорят решительно ни о чем. Как в таких условиях всерьез можно говорить о том, что Федрезерв не пойдет на увеличение количественного смягчения, основываясь только на вышедших “неплохими” последних данных по Nonfarm payrolls? Ранее представители ФРС заявляли, что отказываться от смягчения монетарной политики можно будет тогда, когда средний прирост рабочих мест будет превышать 200 тыс., так что по этим меркам ноябрьским данным далеко до позитива. В итоге нам остается опираться только на показатель Participation Rate, график которого мы приводили как в сентябрьском обзоре, так и в последнем пятничном обзоре. И, как в сентябрьском обзоре, мы можем заявить: этот график и есть объяснение тому, почему в декабре ФРС проведет усиление QE3.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торговать золотом, серебром, медью, платиной и палладием на выгодных условиях круче всего с глобальным брокером FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!