Рынок топчется под отметкой 1.29 в ожидании данных по инфляции

Рынок топчется под отметкой 1.29 в ожидании данных по инфляции

Итак, рынок не смог прорвать отметку 1.29 по евродоллару вчера и пока стоит ниже этой отметки. Мы по-прежнему считаем, что в ближайшее время ничто не мешает дальнейшему падению доллара, вплоть до 1.30 и выше. Учитывая, какие на этой неделе прогнозируются данные по инфляции, мы с трудом представляем, о чем думал Москов на прошлой неделе, говоря о инфляционных рисках. Прогнозируется падение индекса цен производителей в октябре (будет опубликован завтра) с 0.9% г/г до -0.5%! Это говорит о том, что за последний год в США цены национальных производителей вообще упали, налицо довольно сильная дефляция, ни о какой инфляции не может быть и речи. Правда, по корневому показателю прогнозируется рост с 1.2% до 1.6% г/г. Если последнее действительно будет иметь место, это будет означать некоторое облегчение монетарного давления на производителей США, однако все равно эта цифра меньше целевых 2%. В четверг же опубликуют данные по индексу потребительских цен за октябрь. Прогнозируется резкое падение общего CPI c 2.1% г/г до 1.5%. И только корневой CPI прогнозируется неизменным на уровне 2.9% г/г. В чем же тут дело? Дело в том, что на корневой CPI в основном влияет динамика цен на импортные товары (исключая нефть). А за последний год доллар значительно упал, с 1.16 до 1.29 против евро, что вызвало удорожание цен на импортные товары, вот мы и получили, что в условиях значительно упавших цен на нефть корневой CPI оказался самой большой величиной из всех вышеперечисленных 4-ех показателей инфляции. Вышеприведенные цифры еще раз показывают, что инфляция в США почти исключительно зависит от цен на нефть, резкое падение общих показателей PPI и CPI за последние два месяца произошло прямо за падением цен на нефть. Динамика корневого CPI зависит в основном от курса доллара и только корневой PPI отражает влияние чистой монетарной инфляции. Благодаря тому, что ставку в США не повышали уже достаточно давно, корневой PPI наконец выбирается из предельно низких, губительных для национальной промышленности США ценовых уровней. И только дальнейшая девальвация доллара может помочь американским производителям (таким как Ford или General Motor) избежать банкротства.

На смежных рынках. Цена нефти 59.92 долларов за баррель (1-месячный фьючерс на цену нефти марки WTI). Доходность 10-летних Treasures - 4.57%, 1-мес. - 5.20%. Доу Джонс - 12108. японский Никкей - 16022, британский ФТСЕ - 6233, германский ДАКс - 6389