Обзор валютного рынка за март

Обзор валютного рынка за март

По итогам марта доллар практически не сдвинулся с места к основным валютам. Европейские валюты продемонстрировали минимальный рост, хотя внутри месяца заметно проседали. Пара евро-доллар, открывшись на отметке 1.3325, падала до 1.3004, поднималась до 1.3386 и закрылась на 1.3343. Фунт-доллар открылся на 1.5917, опускался до 1.5603 и закрылся на 1.6003. Пара доллар - швейцарский франк упала с 0.9044 до 0.9025. Сырьевые валюты, наоборот, продемонстрировали легкое падение к доллару по итогам марта. Заметнее всего “просел” австралийский доллар, пара AUD/USD за март упала с 1.0732 до 1.0346. Новозеландский доллар упал к американскому с 0.8341 до 0.8189. Пара американский доллар - канадский доллар выросла с 0.9899 до 0.9987. Пара доллар-рубль выросла с 29.21 до 29.34. Упала к доллару и японская иена, пара USD/JPY поднялась с 81.15 до 82.87, а поднималась до 94.18, что свидетельствует о росте аппетитов к риску на рынке, ведь иена – валюта, обладающая наибольшими защитными качествами.

Слабость евро в начале месяца была обусловлена итогами аукциона ЕЦБ от 29 февраля по предоставлению 3-летних кредитов. Несмотря на абсолютную ожидаемость этого события, то есть, оно должно было быть заложено в цену евро, всю первую половину марта евро снижался, и не только к доллару, но и другим валютам. Видимо, появившаяся дополнительная евровая ликвидность все-таки привела к избыточному предложению евро на рынке и падению его курса. Зато европейские облигации значительно выросли в начале марта, доходности по госдолгу, которые и так снижались еще с середины ноября, заметно упали, видимо, полученная ликвидность в немалой части пошла на долговой рынок. К 10 марта доходности по 10-летним итальянским облигациям упали до 4.68%, в дальнейшем, правда, произошел отскок от минимумов и рост до 5.10% к концу марта, однако все же состояние долгового рынка Еврозоны сейчас значительно лучше, чем до аукциона. В целом сейчас доходности по европейскому госдолгу ниже, чем летом 2011 года, ниже, чем были перед тем, как разразилась очередная, “итальянская” волна европейского долгового кризиса. А когда стоимость привлечения долга падает до некритических уровней, то и тему кризиса можно закрывать. В течение марта множество представителей ЕС заявило о том, что кризис фактически позади, хотя риски все еще остаются. В марте также был окончательно закрыт греческий вопрос, реструктуризация греческого долга была произведена успешно, и хотя обмен долга с дисконтом был признан кредитным событием Международной Ассоциацией по Свопам и Деривативам, срабатывание механизмов CDS не оказало заметного влияния на рынке, конечный обмен выплат оставил менее 3 млрд. евро. Кроме того, в конце марта Еврогруппа (министры финансов Еврозоны) утвердила размер Европейского Механизма Стабильности (начнет работать летом этого года), который вместе со средствами фонда EFSF составит защитный механизм финансовой системы ЕС в 800 млрд. долл. (правда, в эту сумму входят уже выданные Греции, Португалии и Ирландии 300 млрд. евро). Плюс, дополнительные средства предоставит МВФ, как заявил министр финансов Германии, это может быть до трети этой суммы. Одним словом, фактор долгового кризиса уже не влияет на рынок и вряд ли будет влиять в ближайший месяцы. Однако евро подстерегает теперь другая опасность. Исходит она от состояния экономики Еврозоны. Хотя экономика США и в целом мировая экономика в последние месяцы демонстрирует улучшение (мировой PMI, индекс настроений менеджеров по закупкам, показал в феврале рост 4-ый месяц подряд), экономика Еврозоны никак не показывает признаков улучшения по реальным показателям. Хотя кое-какие индексы в Европе также демонстрируют рост несколько месяцев подряд, например ZEW и IFO, такие показатели как розничные продажи и промышленное производство в Еврозоне никак не могут порадовать хорошим ростом, а в размерности г/г показывают все новые минимумы. Видимо, и в 1-ом квартале 2012 года экономика Еврозоны покажет сокращение ВВП. В условиях, когда по экономике США, напротив, раз за разом выходят отличные данные, скорее всего, возникнет ситуация, что на общем росте оптимизма на фондовых рынках, рынках сырья, доллар будет демонстрировать рост к основным валютам. Этому может способствовать опережающий рост пары доллар-иена: опережающие покупки долларов за иену японскими инвесторами вызывают дефицит долларов на рынке. Если и в дальнейшем курс доллар-иены продолжит расти, чего и можно ожидать в ближайшие недели в связи с переоцененностью иены и политикой ЦБ Японии, направленной на борьбу с дефляцией, то это будет оказывать давление на курс пары евро-доллар. Ситуация, когда рынки сырья и фондовые рынки растут, доллар-иена растет, но при этом рост аппетитов к риску не приводит к падению доллара, а, наоборот, происходит рост доллара к основным валютам, вполне возможна. Такое явление наблюдалось, например в 1995-1998 годах. В этом смысле, несмотря на окончание долгового кризиса в Европе, евро в апреле, видимо, все еще не сможет продемонстрировать существенного роста, и останется в коридоре 1.30-1.35. Падение доллара, видимо можно будет увидеть, когда из Европы пойдет более позитивная статистика. Все же, однако, представляется, что где-то в конце апреля - начале мая евро-доллар все-таки начнет тренд вверх. Этому будет способствовать такой фактор, как сокращение объемов заимствований на рынке Казначейством США. Во втором квартале, как следует из последнего прогноза Казначейства, объем привлечения долга будет в 2.5 раза меньше, чем в первом квартале, что будет способствовать падению доллара. Поэтому на конец апреля можно ожидать пару евро-доллар где-то в районе отметки 1.35.

Что касается российского рубля, то, в конце марта произошло значительное его укрепление к бивалютная корзине, до отметки 33.20, что в немалой степени вызванным чисто внутренним фактором – дефицитом рублевой ликвидности на рынке в период налоговых выплат. Затем рубль начал ослабевать, видимо, текущие уровни (по доллар-рубль это отметка 29), были признаны игроками, желающими купить доллары, достаточно комфортными для этого. При этом дефицит рублей на рынке на начало апреля все еще сохранялся. Видимо, в течение апреля рублю еще предстоит упасть к доллару, по паре доллар рубль возможен рост до отметки 30.00, но к концу месяца пара USD/RUB скорее снова начнет падать в сторону 29 рублей за доллар в связи с соответствующим ростом пары евро-доллар.

Тенденции: в марте доллар будет доминировать большую часть месяца в связи тем, что позитивная статистика из США на фоне негатива из Еврозоны будет интерпретироваться в пользу доллара. К концу месяца вероятен рост евро к верхней границе диапазона 1.30-1.35. Пара доллар-рубль будет двигаться в диапазоне 29.00-30.00 и будет ближе к нижней границе к концу месяца.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Начинающим трейдерам поможет раздел Обучения на сайте FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!