Представитель ФРС Буллард конкретизировал вероятный первоначальный объем смягчения – 100 млрд. долл., но это не гарантирует, что ФРС обязательно объявит эту цифру уже 3 ноября

Представитель ФРС Буллард конкретизировал вероятный первоначальный объем смягчения – 100 млрд. долл., но это не гарантирует, что ФРС обязательно объявит эту цифру уже 3 ноября

Итак, вчера во второй половине дня доллар начал укрепляться, хотя данные по США выходили близко к прогнозным. Еженедельные заявки по безработице вышли на уровне 452 тыс., но предыдущие данные были пересмотрены в сторону ухудшения до 475 тыс. Промышленный индекс ФРС Филадельфии вышел на уровне 1.00 против прогноза 2.0 и предыдущих -0.7. Впрочем, часть падения евро-доллара можно объяснить выступлением 21.30 Мск представителя ФРС Булларда, который заявил, что на ближайшем заседании ФРС может объявить об увеличении количественного смягчения на 100 млрд. долл., а на дальнейших заседаниях, в зависимости ситуации в экономике, ФРС будет увеличивать (или не увеличивать) объем смягчения на фиксированный объем в 100 млрд. долл. Следует отметить, что Банк Англии уже давно использует аналогичную практику, только минимальный шаг приращения у него равен 25 млрд. фунтов. Судя по тому, что рынок ждал от ФРС много денег и сразу, вариант, предложенный Буллардом, рынки может разочаровать. Комментаторы рынка все больше говорят о том, что смягчение уже заложено в цену доллара, и, следуя логике “покупай на слухах и продавай на фактах”, евро-доллар может значительно снизиться. Характерно, что на рынке уже наблюдается фиксация прибыли – сегодня в 12.00 вышел отличный германский индекс IFO, вместо прогнозного снижения со 106.8 до 106.5 он показал рост до 107.6. Евро на этом дернулся вверх, но пару тут же продали против новости, и она снижалась до 1.3857. Впрочем, к текущему моменту евро-доллар поднялся уже на фигуру вверх от минимума, до 1.3956. Но это выглядит довольно логичным – если какие-то крупные игроки намерены фиксировать прибыль, им нет смысла продавливать пару сразу вниз. Наоборот, пока техническая картина все еще остается скорее бычьей, имеет смысл временно прекратить продажи, чтобы дать цене подняться от минимумов, а быкам воспрянуть духом, чтобы продавать на объемах тогда, когда рынок склонен покупать.

Между тем, говорить о том, что начало нового раунда количественного смягчения 3 ноября гарантировано, хотя бы и на относительно небольшой объем в 100 млрд. долл., отнюдь не стоит, даже после вчерашних заявлений Булларда. Среди членов FOMC достаточно и сторонников жесткой политики. И в предыдущие годы не раз бывало, что новостной фон, создаваемый частью представителей ФРС, принимался рынком за “чистую монету” и за действительную линию ФРС, а в последний момент начинали выступать другие представители ФРС с противоположным мнением, а потом FOMC принимал решение, которое не соответствовало первоначальным ожиданиям рынка. Ожидать подобный поворот политики ФРС в этот раз можно именно потому, что перед публикацией итогов заседания ФРС 3 ноября будет опубликована масса важной статистики, и вся она ожидается позитивной. Так, 29 октября публикуется первая оценка роста ВВП США в 3-ем квартале, прогноз 2.2% годовых. Далее, 1 ноября — ISM Manufacturing за октябрь, ожидается рост с 54.4 до 54.5, 3 ноября — ISM Non-Manufacturing за октябрь, ожидается рост с 53.2 до 53.5. Далее, также 3 ноября, также в день решения ФРС, будут опубликованы фабричные заказы США за сентябрь, ожидается рост на 0.9% м/м. И также 3 ноября будет опубликованы данные от ADP по занятости в частном секторе США, прогноз еще не сформирован. Но от Nonfarm Payrolls, публикуемых 5 ноября, ждут общего прироста рабочих мест (без учета с/х) в размере 65 тыс. Если вся эта статистика действительно выйдет позитивной, то ФРС может повременить со смягчением и вообще вся тревога может показаться ложной. Впрочем, ухудшение в экономике США видится все-таки неизбежным. Дело в том, что экономика, которая реагирует на вливание госрасходов в размере 10% ВВП ростом ВВП в 2–4% (как в последние два финансовых года в США) — это, по сути, нездоровая экономика. И рост в такой нездоровой экономике хоть и поддерживается через стимулирование путем госрасходов, но такие вложения однозначно не являются эффективными. Получается, что мультипликатор государственных расходов в США не только меньше 1, но и меньше 0.5. Наверняка в ФРС это понимают, и понимают, что удержать экономику можно будет только дальнейшими непомерными дефицитами бюджета и экспоненциальным ростом госдолга. Очевидно, бесконечно долго такой процесс не может продолжаться, но его можно растянуть, сокращая долговую нагрузку путем монетизации дефицита бюджета. И ФРС просто готовит общественность к тому, что перманентный выкуп Treasuries на баланс – это обычное явление. В самом деле, Казначейство США занимает на рынке в последние два года в среднем по 350 млрд. долл. в квартал. Если ФРС будет покупать хотя бы по 100 млрд. долл. в квартал на баланс, это значительно облегчит ситуацию. При этом, до определенного момента, доллар совершенно спокойно может демонстрировать рост несмотря на смягчение.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Клиентам FxPro доступен бесплатный теханализ и рекомендации от Trading Central.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!