Рейтинговые агентства снова напомнили о себе и о долговом кризисе

Рейтинговые агентства снова напомнили о себе и о долговом кризисе

Итак, наше предположение о том, что долговой кризис в Европе не окончен, оправдываются. Хотя в последние недели в этом плане мы наблюдаем явное затишье на новостном фоне, негатив периодически проскакивает. Вчера агентство Moody»s поставило на пересмотр рейтинг Испании сразу на две ступени, до АА. До сих пор Moody’s поддерживал наивысший рейтинг по Испании на уровне ААА, в то время как еще ранее Fitch понизил рейтинг Испании на одну ступень до АА+, а S&P на две ступени, до AA. Испания должна погасить в июле 24.7 млрд. евро и, естественно, очередной “подарок” от рейтинговых агентств осложнит проблему рефинансирования долга. Показательно, что агентство предприняло свой шаг весьма “вовремя” – сегодня Испания размещает 5-летних нот на 3.5 млрд. евро. Вчера доходность по 10-летним испанским нотам поднималась до 4.65%. Испания имеет низкий уровень госдолга к ВВП, всего 53%, но в 2009 году дефицит бюджета составил 11.2% ВВП. Испанское правительство планирует, что дефицит бюджета в этом году составит 6%. Однако и эта цифра неприемлемо высока (фактически означает, что госдолг за год вырастет с 53% ВВП до 59% ВВП при допущении неизменности ВВП). И даже если к 2013 году Испания, как и планирует, понизит свой дефицит до 3% ВВП, все равно уровень госдолга к ВВП продолжит расти, так как страна не сможет поддерживать аналогичный уровень прироста ВВП. В этом году испанское правительство ждет рост ВВП “чуть меньше 1.3%”, а к 2013 предполагает рост на 2.7%. Однако в агентстве Moody’s думают иначе. Эксперты агентства считают, что до 2014 года рост в Испании составит в среднем 1%, а к 2014 году госдолг страны вырастет до 80% ВВП.

Отметим, что все проблемы Испании меркнут перед тем, что происходит в США, где уже сейчас госдолг составляет 90% ВВП, а дефицит бюджета в этом году составит 10.6% ВВП. Причем, как мы неоднократно отмечали, действие пакетов стимулирования в США заканчивается, и страна снова может провалиться в спад. Вчера данные ADP по занятости в США (публикуют совместно Automatic Data Processing Inc. и консалтинговая компания Macroeconomic Advisers) показали, что число рабочих мест в частном секторе США в июне выросло на 13 тыс. против ожидавшихся 60 тыс. В итоге получается, что прирост рабочих мест мы видели всего 5 месяцев, максимум прироста составил 65 тыс. два месяца назад, в апреле, и уже 2 месяца подряд мы видим снижение прироста. Если не произойдет ничего необычного, то уже в следующем месяце мы увидим отрицательные данные по ADP. Но, как ни парадоксально, если любой негатив по экономике Европы рассматривается всегда как прямой негатив для евро, то любой негатив по экономике США рассматривается как фактор, провоцирующий уход от рисков, и значит, рост доллара. Естественно, такая корреляция не может наблюдаться бесконечно долго, но мы предполагаем, что она будет наблюдаться до тех пор, пока долговой кризис в Европе не достигнет поставленных целей. Мы продолжаем ждать падения евро и в краткосрочной перспективе, и в перспективе нескольких месяцев.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Наконец-то все в одном месте! Пользуйтесь Панелью трейдера. Она в свободном доступе без регистрации.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!