Рынок резко откорректировался на выступлении главы ФРС, впереди протоколы

Рынок резко откорректировался на выступлении главы ФРС, впереди протоколы

Итак, вчера в 18.00 на словах Бернанке началось резкое движение против доллара по всем валютным парам. Ожидаемая коррекция, таким образом, произошла на сутки раньше, чем мы предполагали. Такой реакции на выступление Бернанке мы не ожидали по той простой причине, что считали, и продолжаем считать, что ставка в США будет повышена в августе, а доллар до середины августа будет дорогим. Что же такого сказал Бернанке, что вызвало столь резкую реакцию рынка? Причем выступление его произошло после публикации вчера и сегодня данных, показавших рекордную инфляцию в США в июне, и спустя неделю после того, как цены на нефть обновили исторические максимумы. Вот его слова:


- Недавний рост инфляции "беспокоит" ФРС;
- Будем внимательно следить за экономическими данными;
- ФРС повысил прогноз базовой инфляции на 2006 год до 2,25-2,5%;
- Политика должна быть гибкой и готовой к корректировкам;
- Замедление экономики должно ограничить рост инфляции;
- Прогноз роста ВВП на 2006 год 3,25-3,5% на 2007 3-3,25%;
- Прогноз безработицы 4,75%-5% в 2006 и 2007 годах;
- Экономика, похоже, будет расти в ближайшие кварталы;
- Нестабильный рост осложняет оценку;
- Инвестиции усиливаются, мировая экономика, похоже, растет;
- Охлаждение на рынке недвижимости было ожидаемым;
- Необходимо защищаться и от инфляции, и от инфляционной психологии;
- Снижение на фондовом рынке говорит о снижении роста потребления;
- Рост цен на нефть остается инфляционным риском;
- ФРС следует опираться на долгосрочные перспективы;
- Растут цены на энергетические товары, неэнергетические товары, сырье;
- Инфляция оказалась выше прогнозов;
- Долгосрочные инфляционные ожидания "снизились", но за ними "необходимо следить";

Ключевой для вчерашнего движения оказалась пятая по счету фраза. Вот как аналитические ленты объясняют вчерашнее движение: "комментарии Бена Бернанке о том, что наблюдается снижение экономического роста в США, что будет способствовать снижению инфляционного давления, свели на нет поддержку доллара. Его заявление было воспринято как признак прекращения двухлетней монетарной политики, во время которой ставка поднималась 17 месяцев подряд". Таким образом, от аналитических лент идет явный сигнал - о неповышении ставки 8 августа. Между тем, за последние сутки в прогнозе от экономистов, опрошенных Bloomberg, увеличилось среднее ожидаемое значение ставки на предстоящем заседании с 5.38% до 5.41%. Да и, если посмотреть внимательно, никакой особой миролюбивости в вышеприведенных словах Бернанке нет и в помине, наоборот, мы склонны считать, что они скорее воинственны. Да собственно, Бернанке не сказал абсолютно ничего нового.
Вся эта ситуация напоминает поведение Бернанке незадолго после его назначения - тогда глава ФРС якобы выступил со словами о возможной паузе в повышении ставок, через несколько дней последовало опровержение ("оказывается", рынок тогда неправильно понял Бернанке), в итоге ставку все-таки повысили в очередной раз, хотя все эти маневры в конечном счете привели к значительной девальвации доллара, и совершенно ясно, что именно эту цель они и преследовали. Поэтому мы не удивимся, что в той или иной форме опровержение текущей интерпретации рынком слов Бернанке последует и на этот раз, возможно даже в этой роли сыграют сегодняшние протоколы ФРС, которые будут опубликованы в 22.15, а может и еще одно выступление Бернанке в 18.00 Мск. Впрочем, в отличие от прошлого случая, мы считаем, что не только ставку повысят в августе, но и доллар вырастет на этом, поскольку в июле-августе США производят новый цикл стимулирования экономики, бюджет будет закрыт с сильным дефицитом, а для его финансирования нужно привлекать большой объем средств. Какую же цель преследовало это выступление Бернанке? Мы считаем теперь - не допустить чрезмерного укрепления доллара раньше времени. Необходимо, чтобы пик долларовой эйфории пришелся на начало августа, где в США проходит наибольшее количество размещений. Исходя из этих соображений, мы считаем, что евро сегодня может еще вырасти, вплоть до отметки 1.2650, а затем движение будет остановлено и возврат к 1.2450 произойдет очень быстро, поскольку размещения в США пройдут 25, 26 и 27 июля (а сейчас уже 20 июля).

На смежных рынках. Цена нефти 72.87 долларов за баррель. Доходность 10-летних Treasures - 5.07%. Доу Джонс 11011, Никкей - 14946, ФТСЕ - 5804, ДАКс - 5570.

EURUSD

Сформирован локальный тренд на рост доллара. Евро уже упал ниже поддержки нисходящего тренда.

Стратегия на ближайшие дни: Продажи открыты по 1.2487. Закрыты с разворотом по 1.2595. Держать покупки.

Среднесрочный аспект: Нейтральный.

USDCHF

Сформирован локальный тренд на рост доллара.

Стратегия на ближайшие дни: Покупки открыты по 1.2537. Закрыты с разворотом по 1.2474. Держать продажи.

Среднесрочный аспект: Нейтральный.

GBPUSD

Сформирован локальный тренд на рост доллара. Фунт уже упал ниже поддержки нисходящего тренда.

Стратегия на ближайшие дни: Продажи открыты по 1.8246. Закрыты с разворотом по 1.8437. Держать покупки.

Среднесрочный аспект: Нейтральный.

USDJPY

Сформирован локальный тренд на рост доллара, пара выступает драйвером роста доллара.

Стратегия на ближайшие дни: Покупки открыты по 117.26. Закрыты с разворотом по 116.83. Держать продажи.

Среднесрочный аспект: Нейтральный