Блог FxPro по Forex: Плохая сделка для доллара

Соглашение для преодоления фискальной пропасти и возобновления работы правительственных служб, сделанное в Вашингтоне, плохо для доллара. И вот четыре причины почему.

Первое, и самое очевидное, неопределённость никуда не делась, а просто была отодвинута на несколько месяцев благодаря разрешению занимать до начала февраля и формированию бюджета до середины января. Медовый месяц будет коротким, если вообще будет, перед началом нового раунда переговоров.

Второе, ни какая сделка, принятая под столь активным давлением и так поздно, не способна решить ключевые внутренние вопросы, которые стоят перед США. Это не должно вызывать особого удивления, не в последнюю очередь потому, что за последние два года США уклонились или не смогли согласовать более серьёзные вопросы, как было в случае с Суперкомитетом, который появился в результате предшествующего долгового кризиса и Акта контроля бюджета 2011. При текущей политике Бюджетное управление Конгресса предполагает рост дефицита (в отношении в ВП) с 2016-го. Через двадцать лет соотношение вышедших на пенсию к работающим будет 40%. Не забывайте, что сейчас только 63% трудоспособного населения работает в результате падения доли активной рабочей силы, что наблюдалось в последний раз в 80-х. Если это не изменить, то к 2035-му на троих работающих или ищущих работу будет 1.6 пенсионера. Математика проста: работников обяжут платить куда более высокие налоги; правительству придётся сократить расходы (на работника); или будет повышен пенсионный возраст. Все пути имеют свои последствия, вот почему правительства во всём мире борются с ними по-своему.

Третье, вряд ли США избегут снижения рейтинга от S&P, Moody’s или обоих агентств сразу. S&P уже снижали рейтинг в августе 2011. А за это время политический процесс стал более раздробленным, решения принимаются всё более краткосрочные, в то время как долгосрочные цифры бюджета (на 2020 и далее) непрестанно ухудшаются. Два года назад S&P сообщали, что планы не позволяли надеяться на стабилизацию темпов роста госдолга, что привело к потере высшего рейтинга (AAA). С того времени, краткосрочные прогнозы бюджетного управления улучшились ( благодаря экономике и секвестру бюджета), но с 2029-го наблюдается ухудшение (в % от ВВП). Более того, S&P пессимистично отзывались о возможности конгресса и администрации «превратить соглашение в более широкий план стабилизации динамики госдолга в ближайшей перспективе». С тех пор как показатели, так и политика, определенно, стали только хуже.

Наконец, пусть и медленно мы скорей всего будем наблюдать ускорение оттока портфельных средств из долларов. Конечно, это не будет бегством. Скорее, это будет выглядеть как выпуск долгов в других валютах (как на прошлой неделе Sinopec в Китае), в сочетании с продолжающимся сокращением долларов в резервах центробанков (пропорция известных резервов остаётся почти неизменной последние 4 года).

Как мы часто говорим, для доллара быть резервной валютой это одновременно и благословение, и проклятие. Причём, проклятие в большей степени сейчас. Ослабление доллара может стать толчком, чтобы обе партии быстрей договорились.

Торговать CFD на нефть Brent, WTI и природный газ наболее выгодно с FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!