Блог FxPro по Forex: Тучи сгущаются над Трише

Еще в июне я высказывался, что президент ЕЦБ Трише пострадает из-за заблаговременного объявления об увеличении процентных ставок в июле. Это произошло гораздо быстрее, чем я думал, и мы уже видим языки пламени, которые обжигают его лодыжки перед заседанием в августе. Рынки учли возможное ужесточение политики в этом году и правильно сделали. На самом деле, более вероятно, что ЕЦБ будет вынужден отказаться от ужесточения из-за простоя экономики еврозоны.

Даже в апреле было тяжело дать рациональное объяснение повышению с 1.00%. В то время как довольно легко представить себе различные картины как укрепления, так и спада восстановления еврозоны, серьезная проблема кроется в последующих рисках после суверенного кризиса. На самом деле, в момент ужесточения в июле, похоже, что у ЕЦБ был ряд смелых убеждений, в частности, в том, что недавний слабый тон данных был временным процессом, а суверенный кризис удастся сдержать. Ничего из этого не подтвердилось, и, хотя на прошлое кивать некрасиво, риски были слишком очевидны еще в июле.

В результате, сейчас мы имеем серьезные проблемы с финансированием рынков еврозоны. Кросс-валютные свопы расширились, как и спреды евро свопов и спреды Libor-OIS. Все говорит о том, что условия межбанковского кредитования ужесточились. Кроме того, банки хранят огромные объемы ликвидности в ЕЦБ, а не занимают рынкам, что является еще одним признаком нервозности различных учреждений. Конечно, это произошло в момент значительного беспокойства, окружающего ситуацию с госдолгом США, однако реакция евро рынков выходит далеко за рамки этого, особенно в свете расширения спредов всех бондов еврозоны, кроме немецких.

Даже если бы ставки остались на уровне 1.00% еще неизвестно, было бы все по-другому. По сути, ответ, скорее, «нет». Однако, как и с участием частного сектора в следующем пакете спасения для Греции, ЕЦБ, похоже, более склонен мешать, нежели помогать евро вернуться в нужное русло. Таким образом, более низкие ставки кажутся лучшим вариантом в данный момент, учитывая разворот тренда с неограниченной ликвидностью, который лишь ухудшит положение дел баланса ЕЦБ.  

Есть вопросы по трейдингу? Ответы уже готовы!

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!