Блог FxPro по Forex: Что ждет Британию

Комментарии председателя Банка Англии ранее на этой неделе повлияли на слабость фунта, также они были предназначены для того, чтобы выделить тот факт, что мы остаемся внутри кредитного кризиса, вызванного сокращением баланса счетов. Хотя экономика может демонстрировать признаки роста, балансы все еще сокращаются, и, пока это будет продолжаться, рост будет нарушен. Кинг, выступая в качестве вице-председателя Европейского совета по системным рискам, подчеркивал, что макроэкономические проблемы будут длиться много лет; так как же долго?

Его комментарии были общими и не были направлены конкретно на Британию с точки зрения будущего процентных ставок или экономики. Тем не менее, наиболее актуальны они именно для Британии. В стерлинговом выражении, платежи домохозяйств по процентным ставкам упали на 87% с пика кризиса, конечно, в основном из-за снижения процентных ставок. Остальное из-за снижения огромной задолженности, однако эта пропорция экстремально мала, так как огромная задолженность домохозяйств сократилась всего на 0.5% с докризисного пика. 

Есть несколько основных способов погашения долга: либо текущими доходами или с помощью продажи активов. Погашение текущими доходами, по крайней мере, сейчас - не лучший вариант, учитывая, что реальные доходы упали на 1.1% в прошлом году. Кроме того, растущая стоимость топлива и продовольствия ограничивает остающийся доход на погашение долга. Есть также мысль, что долг переносится легче, когда процентные ставки столь низки, поэтому необходимость делевереджа может чувствоваться не столь сильно, сколько должна. 

В данный момент Британия зависит от сектора домохозяйств, где высокая задолженность и ограниченные возможности по ее сокращению с помощью свободных средств. Кроме того, рост сбережений домохозяйств, который был отмечен во время рецессии, теперь частично развернулся, упав с 6.0% до 5.4% за последний год. Что это означает, так это то, что балансы далеки от исправления. Остается слишком много долгов, однако направленность на сокращение также усложнит ситуацию. 

Так что это значит для перспектив процентных ставок? История кредитных кризисов заключается в том, что требуется время для их разрешения, а результатом становится замедленный рост на этапе восстановления. Несомненно, это было правдой до настоящего времени, и британская экономика все еще на 4% ниже докризисного пика. Однако история также отражает тот факт, что в экономике Британии остаются уязвимости; повышение процентных ставок, безусловно, сделает еще хуже. Кроме того, если чистый экспорт и инвестиции, которые до настоящего момента едва участвовали в общем восстановлении, начнут играть свою роль, появится маленькая надежда на устойчивое восстановление производства до уровней прошлого полугодия. Без этого повышение ставок так и не придет на повестку дня.