EUR/USD: все дело в ставках, а не в росте экономики - SocGen

Очередная неделя началась с ярких данных по США: индекс деловой активности в сфере услуг ISM вышел на высоком уровне, а индекс занятости, который месяц назад был тревожно слабым, сразу же восстановился. Исключительность США в полном порядке. Между тем, еще одна среда означает еще один скверный отчет по промышленному производству в Германии. В Мюнхене было солнечно, а во Франкфурте идет дождь, но уныние по поводу экономических перспектив одинаково в обоих городах.

На валютном рынке все это приводит к небольшому укреплению доллара, но корреляция между валютным курсом и дифференциалом ставок остается поразительно высокой, поэтому если сильные данные не слишком повлияют на ожидания в отношении политики ФРС, они не окажут такого сильного влияния на валютный курс, как могли бы в противном случае.

За последнюю неделю доходность в США выросла немного больше, чем в Европе, и пара EUR/USD снизилась, но не так значительно. Если мы зависим от ставок, то в среднесрочной перспективе вопрос все еще заключается в том, будет ли ФРС снижать ставки больше, чем ЕЦБ, а не в том, насколько сильна экономика США.