Германия имеет серьезный бюджетный дефицит из-за многочисленных программ спасения

Германский Destsatis опубликовал данные по доходам бюджета в первом полугодии. Дефицит бюджета составил 17,3 млрд. евро, против профицита в 7 млрд. годом ранее. Подобно Великобритании, правительство Германии бросило значительные силы на поддержание компаний в стране, что существенно расширило расходы. Более того, существующая в этой стране политика поддержания частично безработных  (когда работающие не полную неделю получают компенсацию до нормального уровня за счет правительства) также раздувает правительственные доходы, существенно скрывая текущее положение дел на рынке труда. Компании в этом случае формально не сокращают персонал, хотя фактически снижают издержки. Третьей статьей расходов, появившейся в ходе финансового кризиса, стала покупка доли в банках, чтобы предотвратить их банкротство (доля правительства в HRE составляет 90%). Конечно, с размером вливаний Великобритании или США в финансовый сектор Германию нельзя сравнить, но многочисленные программы по поддержанию производственного сектора и потребительского спроса точно также раздувают бюджетный дефицит. Восстановление экспорта должно компенсировать часть этой проблемы, но пока второй квартал демонстрирует падение экспорта на 1,2% во втором квартале. Прирост на 0,3% был в основном обеспечен увеличением потребительских расходов (во многом благодаря программе платы за замену старого авто), а также одновременным с экспортом сокращением импорта (довольно невнятный признак усиления экономики).

 

Единая валюта остается зажатой в коридор, воздерживаясь как от резких движений вверх, так и от начала нового понижательного тренда. Судя по опционам, участники рынка ставят на сохранение пары в рамках текущего коридора с верхней границей 1,45. Охраняется также и отметка в 1,44. При этом значительного падения не происходит в отсутствие важных новостей, сегодняшним минимумом стал уровень 1,4250. Вероятность усиления давления на пару в краткосрочной перспективе весьма существенна, так как отмечается, что ралли американских фондовых площадок проходит без объемов. То есть инвесторы не верят в столь высокие котировки по рисковым активам и соответственно позиции евро, фунта и сырьевых валют могут оказаться под давлением.