DJ ПРИ ДЕНЬГАХ: Банк Англии открывает новую главу в -2-

DJ ПРИ ДЕНЬГАХ: Банк Англии открывает новую главу в борьбе с финансовым кризисом

Колонка Dow Jones Newswires, автор Мэттью Коули

НЬЮ-ЙОРК, 6 марта /Dow Jones/. Банк Англии открыл в четверг новую главу в борьбе с мировым финансовым кризисом, приняв решение приступить к покупке правительственных облигаций.

Новая стратегия стоит того, чтобы попытаться ее применить. Другие центральные банки могут вскоре последовать этому примеру. Ее сложность и тот факт, что ее в основном еще никогда не испытывали на практике, делает исход предприятия в высшей мере неопределенным.

Банк Англии стал первым центральным банком, который в период нынешнего кризиса напрямую решил снизить процентные ставки по правительственному долгу.

Есть две вещи, которые задействованы в этой схеме, в то время как инструменты обычной финансовой политики исчерпали свои возможности в ситуации, когда ключевая ставка Банка Англии снижена до 0,5%.

Первым новшеством для Великобритании является решение начать печатать деньги - это исключительная привилегия центральных банков. Банк может напечатать 150 млрд фунтов. Вторым новшеством является использование до 100 млрд фунтов из этой суммы на покупку государственных ценных бумаг в попытке снизить рыночные процентные ставки.

Закачивая огромные суммы наличных и снижая процентные ставки, банк надеется, что британская экономика избежит катастрофической дефляционной спирали.

Хотя к настоящему моменту в Великобритании уже запущено несколько программ по увеличению объемов ликвидности, они не финансировались за счет печатания купюр. Министерство финансов продавало наличные и клало выручку в центральный банк.

Новый нетрадиционный подход к денежно-кредитной политике известен как количественное смягчение и проявляется в разных формах.

В США уже печатают деньги какое-то время. Хотя, разница состоит в том, что председатель Федеральной резервной системы /ФРС/ США Бен Бернанке предпочитает называть это кредитным смягчением. Это вызвано тем, что в США предпочли более тонкий подход с использованием новых средств - там определяют конкретные участки

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

March 06, 2009 11:21 ET (16:21 GMT)

DJ ПРИ ДЕНЬГАХ: Банк Англии открывает новую главу в -2-

кредитного рынка, а не используют общий подход ко всему рынку государственных долговых обязательств.

Темпы количественного смягчения измеряются скоростью аккумуляции избыточных запасов, которые банки содержат на депозитах в центральных банках. По мере того, как финансовые власти выкупают акции, они платят за них свеженапечатанными деньгами, которые кладутся на эти счета.

В США резервные балансы банков на счетах ФРС подскочили до 692 млрд долларов по сравнению с 9,3 млрд долларов в середине 2007 года.

Темнее менее, финансовая система продолжает испытывать серьезные проблемы, и ФРС уже заявил, что он выкупит правительственный долг, если экстраординарные меры по увеличению объема ликвидности не начнут приносить более ощутимые плоды.

Количественное смягчение несет с собой риски, включая возможность раскручивания инфляции, тогда как экономика будет оставаться в стагнации.

Япония применила такую политику в 1990 годах; однако ее влияние было ограниченным - в значительной мере потому, что центральный банк действовал слишком медленно с понижением основной процентной ставки и печатанием новых денег.

Так же остается неопределенным, с помощью какого процесса правительства начнут менять курс, когда кризис, наконец, закончится.

Сейчас, однако, количественное смягчение провозглашает еще один серьезный поворот в глобальном финансовом кризисе. Это поворот дает основания приветствовать его в той же мере, в какой и выражать беспокойство.

-Автор Matthew Cowley, 201-938-5692, matthew.cowley @ dowjones.com; перевод ПРАЙМ-ТАСС; + 7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com.

/Конец/

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ-ТАСС

(END) Dow Jones Newswires

March 06, 2009 11:21 ET (16:21 GMT)