DJ КРУПНЫМ ПЛАНОМ: Возвращение к нормальным условиям -3-

DJ КРУПНЫМ ПЛАНОМ: Возвращение к нормальным условиям будет болезненно долгим -3-

/С продолжением/

Колонка Dow Jones Newswires, автор Кэтлин Мэдиган

НЬЮ-ЙОРК, 16 июля. /Dow Jones/. Пять или шесть лет. Именно столько, как ожидает Федеральная резервная система США, потребуется, чтобы экономика вернулась к тому состоянию, которое было до того, как такие слова, как "субстандартные ипотечные кредиты", "Берни Мэдофф" и "TARP", стали частью повседневного лексикона.

Что самое плохое, так это то, что пять или шесть лет - это, возможно, оптимистичный прогноз.

Как показали проколы заседания Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы /ФРС/, прошедшего 22-23 июня, руководство ФРС думает, что потребуется "некоторое время", чтобы вернуться к темпам экономического роста, безработице и инфляции, которые будут соответствовать целевым уровня центрального банка. "Большинство ожидает, что этот процесс займет не более 5-6 лет", - говорится в протоколах.

Вот это да. Хотя восстановление, вероятно, продолжается уже год, экономика не вернется к "нормальному" состоянию до 2014-2015 года. Это указывает на то, как глубоко мы сами себя закопали: Бюджетной управление Конгресса США полагает, что в 1-м квартале экономика функционировала на 5,8% ниже своего потенциала.

Бюджетное управление прогнозирует, что потенциальный реальный ВВП - показатель оптимального роста экономики с коррекцией на инфляцию - должен вырасти до 15,8 трлн долларов к 2015 году с текущих 13,2 трлн долларов. Для достижения такого показателя ВВП должен расти почти на 4% каждый год в течение следующих пяти лет.

Это не невозможно: средние темпы роста ВВП после рецессии 1981-82 года составляли 4,4%.

Одним из основных отличий является то, что в 1980-х годах государственные расходы внесли весомый вклад в экономический рост. Теперь же сторонники сокращения дефицита бюджета критикуют расходы федерального правительства, а властям штатов и местным властям предписано сбалансировать свои бюджеты. Таким образом, государственный сектор вряд ли внесет значительный позитивный вклад в рост ВВП в следующие пять лет. Возможно, его вклад будет негативным.

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

July 16, 2010 14:38 ET (18:38 GMT)

DJ КРУПНЫМ ПЛАНОМ: Возвращение к нормальным условиям -2-

Если экономический рост не станет сильнее, то рынкам труда будет трудно вернуться к нормальной ситуации к 2015 году.

Предположим, что для того, чтобы уровень безработицы считался нормальным или хотя бы терпимым, ему нужно упасть с нынешних 9,5% примерно до 6%. Так как рабочая сила обычно растет примерно на 1% в год, число рабочих мест вне сельского хозяйства должно расти в среднем примерно на 160 000 в месяц в следующие пять лет, чтобы приблизиться к нормальному уровню.

Эти темпы роста кажутся достижимыми. Однако они выше, чем средний рост новых рабочих мест на 100 000, наблюдавшийся в 2000-х годах. Если рост рабочих мест значительно не ускорится, ФРС, возможно, слишком оптимистична в отношении того, что ситуация на рынках труда вновь станет нормальной до 2015 года.

Медленный процесс нормализации чреват тревожными последствиями.

/Продолжение/

Исследования показали, что работники, которые присоединяются к рабочей силе во времена рецессий, получают гораздо более низкую зарплату, чем те, кто сделал это в благоприятные времена. Заработные платы молодых специалистов еще больше отстанут от заработных плат более старших поколений, если неблагоприятная ситуация на рынке труда будет сдерживать рост заработных плат в следующие пять лет.

Слабый экономический рост также означает снижение прибыли от акций, и это тогда, когда люди, рожденные в период бэби-бума, будут пытаться вернуть деньги, потерянные по пенсионным счетам. Если акции будут приносить прибыль в размере 8% в год, то стоимость акций и паевых инвестиционных фондов, находящихся во владении домашних хозяйств, вновь достигнет пика 2007 года к 2012 году. Если прибыль составит лишь 5%, то период возврата денег может продлиться до 2014 года.

Кроме того, более медленный рост экономики означает снижение прибыли как компаний, так и домохозяйств. Это будет удерживать налоги на низком уровне, способствуя ухудшению перспектив бюджета.

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

July 16, 2010 14:38 ET (18:38 GMT)

DJ КРУПНЫМ ПЛАНОМ: Возвращение к нормальным условиям -3-

Описанный ФРС период нормализации, возможно, больше похож на мечтательные рассуждения, нежели на точное компьютерное моделирование. Перспектива длительного восстановления рисует мрачную картину для инвесторов, соискателей работы и тех, кто сейчас учится в университетах и колледжах. Широкий круг людей будет испытывать трудности в течение некоторого времени.

-Автор Kathleen Madigan, +1 212 416 2466; [email protected]; перевод ПРАЙМ-ТАСС; + 7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com.

/Конец/

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ-ТАСС

(END) Dow Jones Newswires

July 16, 2010 14:38 ET (18:38 GMT)