DJ В ФОКУСЕ: Дорога к дальнейшему укреплению франка открыта

DJ В ФОКУСЕ: Дорога к дальнейшему укреплению франка открыта

Колонка Dow Jones Newswires, автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 1 июля. /Dow Jones/. Швейцарский национальный банк еще может пожалеть о своих недавних откровенных заявлениях.

На этой неделе Жан-Пьер Дантин неожиданно подтвердил, что центральный банк не будет проводить интервенции, чтобы снова остановить рост швейцарского франка, если только не вернется дефляционное давление. Его заявление открывает дорогу к еще более крупным потерям для пары евро/франк.

На графике можно увидеть, насколько сильно евро уже упал против франка:

Пока укрепление франка не вредит швейцарскому экспорту или даже росту, о чем свидетельствует вышедший в среду индекс KOF, который оказался сильнее, чем ожидалось.

Но наступит момент, когда укрепление франка возымеет свое действие на экономику, и к тому времени Швейцарский национальный банк, возможно, уже почти ничего не сможет сделать.

В недавнем исследовании Робин Брукс, валютный стратег-аналитик Goldman Sachs в Нью-Йорке, предположил, что невосприимчивость швейцарского экспорта к укреплению франка во многом связана с тем, что экспорт в основном состоит из товаров с добавленной стоимостью, направляемых немецким производителям, для которых свойственна низкая чувствительность к цене.

Другими словами, немцы все равно будут делать заказы вне зависимости от того, на сколько франк вырастет против евро.

Даже при этом, признает Брукс, рано или поздно наступит момент, когда возникнет риск для экономики Швейцарии.

"Влияние укрепления франка на экономический рост может оказаться шире, чем просто через экспорт", - утверждает он.

Сильный франк не только сдерживает экспорт, поза исключением экспорта в Германию, но и воздействует на экономику в целом как фактическое ужесточение денежно-кредитной политики.

Поэтому хотя экономика Швейцарии движется по пути к достижению целевого уровня Швейцарского национального банка для экономического роста в 2%, все вполне может измениться, если франк продолжит расти, как многие ожидают.

/Продолжение следует/

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

July 01, 2010 07:56 ET (11:56 GMT)