DJ В ФОКУСЕ: Интервенция Швейцарского национального -2-

DJ В ФОКУСЕ: Интервенция Швейцарского национального банка сейчас менее вероятна -2-

/С продолжением/

Колонка Dow Jones Newswires, автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 26 октября. /Dow Jones/. Другие центральные банки, возможно, готовы вмешаться в ситуацию на валютном рынке, но вероятность интервенции со стороны Швейцарского национального банка, по всей видимости, снижается.

Пара евро/швейцарский франк вновь падает в сторону отметки 1,51, что еще лишь пару недель назад спровоцировало бы интервенцию со стороны Швейцарского национального банка.

Тем не менее, ситуация изменилась и центральный банк, судя по всему, теперь будет более терпимым к высокому курсу франка.

Как подытожил Стивен Халл, один из руководителей департамента мировой валютной стратегии в Morgan Stanley в Лондоне: "Мы полагаем, что в действительности от политики /интервенции/ откажутся, поскольку она больше не нужна".

Швейцарский национальный банк начал эту политику ранее в этом году в рамках своей собственной уникальной формы количественного смягчения, в то время как центральные банки по всему миру пытались влить как можно больше ликвидности на финансовые рынки для того, чтобы предотвратить крах на фоне ужесточения условий кредитования.

В случае со Швейцарским национальным банком влияние интервенции, в рамках которой центральный банк продавал франк и покупал доллар и евро, оказалось двояким.

Уровни ликвидности выросли, поскольку центральный банк оставил продажи франка "нестерилизованными", поддержав денежную массу страны за счет нехватки соответствующих продаж облигаций. В результате, франк снизился сам по себе, уменьшив тем самым угрозу, которую высокий курс национальной валюты нес для швейцарских экспортеров и восстановления экономики страны в целом.

Хотя сам центральный банк Швейцарии это не подтвердил, первая интервенция была проведена в марте и произвела большой эффект, толкнув пару евро/франк почти до 1,54 из района 1,46. Считается, что Швейцарский национальный банк повторил интервенцию дважды с тех пор, когда пара евро/франк падала ниже 1,51. Однако результаты этих интервенций были более

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

October 26, 2009 05:55 ET (09:55 GMT)

DJ В ФОКУСЕ: Интервенция Швейцарского национального -2-

сдержанными.

В действительности, данные по валютным резервам Швейцарского национального банка показали рост лишь на 0,4% в 3-м квартале против роста на 46% во 2-м квартале.

/Продолжение/

Опубликованные за последнее время экономические данные показывают, почему необходимость в интервенции становится менее выраженной.

Не только ВВП Швейцарии продолжил расти, причем индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственного сектора Швейцарии превосходит значения индексов многих других стран. Кроме того, дефляционные риски исчезли и экономика Швейцарии, судя по всему, сейчас движется в V-образному восстановлению, говорит Халл.

Таким образом, как и другие центральные банки, которые начинают обдумывать стратегии выхода из чрезвычайных программ денежно-кредитной политики, принятых ранее в этом году, Швейцарский национальный банк сейчас, вероятно, менее обеспокоен ростом франка, что снижает вероятность интервенции.

В то же время, существует мало причин для того, чтобы ожидать, что франк вновь снизится сам по себе.

Когда бушевал финансовый кризис, участники рынка покупали франк из-за его статуса валюты-убежища. Сейчас, когда кризис пошел на убыль и экономический рост возобновляется, франк может оказаться столь же популярным на фоне восстановления швейцарской экономики.

Однако, как полагает Халл, справедливый курс пары евро/франк снизился примерно до 1,45, что оставляет большое пространство для снижения единой европейской валюты, прежде чем высокий курс франка станет проблемой.

-Автор Nicholas Hastings, Dow Jones Newswires; 44 20 7842 9493; nick.hastings @ dowjones.com; перевод ПРАЙМ-ТАСС; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com.

/Конец/

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ-ТАСС

(END) Dow Jones Newswires

October 26, 2009 05:55 ET (09:55 GMT)