По ЦБР: ставки снижены, но всё ещё сдерживают экономический рост

Монетарная политика является главной движущей силой валют большинства стран, однако на российском рынке имеет крайне непродолжительный эффект. Неожиданное решение ЦБР снизить ставку в пятницу сразу на 50 б.п. до 7.75% вызвало всплеск курса доллара на 13 копеек и евро – на 21 копейку в первые минуты, но было быстро отыграно менее чем за полчаса.

Снижение ставок вновь быстро отошло на второй план по сравнению с укреплением нефти во второй половине дня в пятницу, а также общим восстановлением спроса на риски на мировых рынках. В результате на старте торгов новой недели USDRUB падала к 58.70, EURRUB опускалась к 69.00, пока не решившись на тест важной поддержки. В обеих парах сохраняется осторожный понижательный тренд.

Ключевая ставка в России остаётся выше, чем была до обвала рубля в 2014-м, в начале которого составляла 6.5%. В то же время инфляция находится на исторических минимумах, и разница между ставкой и инфляция сохраняется достаточно высокой, чтобы сохранить привлекательность вложений в рублёвые активы.



Для спекулянтов потенциал от дальнейшей ставки на рост облигаций теряет привлекательность, так как в России инфляция в 2018-м прогнозируется выше, чем в уходящем году, и процентные ставки могут снижаться не столь быстро. В этом году ключевая ставка была снижена на 2 процентных пункта, вызвав соразмерное движение в доходностях облигаций, заметно укрепив их в цене.

Если же инфляция поведёт себя как прогнозирует ЦБР, снижение ставки может оказаться вдвое меньше, либо даже вовсе не произойти. Последний вариант возможен, если будут проявляться свидетельства, что предшествующие снижения ставок формируют излишнее ценовое давление, угрожая выбить инфляцию выше целевых 4%.

Пока даже на горизонте нет признаков, что ставки достаточно низки, чтобы перегревать экономику. Более верной является обратная характеристика, когда ставки сдерживают экономический рост. Однако монетарная политика действует с заметным временным лагом в 6-9 месяцев, поэтому полный эффект от пятничного смягчения проявится в экономике только спустя полгода.

Торговать золотом, серебром, медью, платиной и палладием на выгодных условиях круче всего с глобальным брокером FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!