Форекс аналитик Джон Харди

Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank Рынки поспешили отреагировать на скромные признаки деэскалации ситуации на границе с Украиной, даже несмотря на то, что положение остается, пожалуй, таким же напряженным, как и раньше. Доходность гособлигаций США подскочила и уже сегодня снова оказывает давление на наиболее низкодоходные валюты. Сегодня ожидается публикация протокола заседания FOMC, который будет тщательно изучен на предмет наличия свежих сигналов, а окно для неожиданного повышения ставки между заседаниями может закрыться, если ФРС не повысит ее до выходных.

Рынок, похоже, находится в состоянии ожидания: курс доллара США снижается, так как вчера и сегодня ночью усилились рисковые настроения, а следующим рискованным событием для рынка станет публикация январского индекса потребительских цен США, которая состоится завтра. Сегодня мы рассмотрим наиболее простой путь снижения доллара США, которому может способствовать возможное ужесточение политики Банка Японии.

ЕЦБ вчера фактически капитулировал, поскольку рынки восприняли намерение регулятора пересмотреть свою политику в отношении инфляции на следующем заседании как признак того, что не за горами мощное количественное ужесточение с последующим повышением ставок уже в июле. Евро резко пошел вверх, но может не найти большого импульса для последующего развития успеха. Сегодня внимание переключается на отчет по занятости в США за январь, где доходы могут получить больше внимания, чем вероятный отрицательный рост заработной платы из-за временного ковид-эффекта.

Доллар США резко отступил на этой неделе после мощного роста по итогам заседания FOMC в прошлую среду. Произошло это даже не потому, что другие центральные банки «кричат» о необходимости повышения ставок, а потому, что риск-аппетит растет после недавней просадки, а доходность длинных позиций в США стабилизировалась. Пара EURUSD вернулась в диапазон разворота вверх, но, возможно, ЕЦБ понадобится повысить ставки для поддержания дальнейшего роста.

Доллар США резко упал на этой неделе ¬– его подтолкнуло устойчивое восстановление экономики или, возможно, сквиз из-за растущего риск-аппетита, а также ребалансировка портфелей в конце месяца. РБА объявил о гораздо более «голубиных» политиках, чего рынок совсем не ожидал, и тем не менее AUDUSD продолжают активно покупать на открытии европейских торгов, так как риск-аппетит может доминировать в краткосрочных событиях, а фундаментальные факторы игнорируются.

Американская валюта продолжает стремительно расти, по мере того как ключевые уровни в основных долларовых парах уступают свои позиции. Динамика впечатляет, и она может продолжиться, если более длинные американские доходности также потеряют опору и будут расти вместе с ожиданиями повышения ставки ФРС. Однако на следующей неделе в центре внимания будут другие центральные банки, поскольку мы будем следить за тем, смогут ли «ястребиные» сюрпризы предложить какой-либо противовес самому сильному недельному скачку доллара США с момента панической вспышки первой волны пандемии.

Рынок был вынужден принять во внимание потенциально значительное повышение процентной ставки ФРС в ближайшие месяцы. Это произошло после «ястребиных комментариев» на вчерашней пресс-конференции Пауэлла. Очевидно, что ФРС хочет дать как можно меньше конкретики, но не хочет ничего исключать, и что есть «довольно много возможностей для повышения процентных ставок без угрозы для рынка труда». Это серьезное изменение в поведении ФРС с тех пор, как почти 15 лет назад Бернанке придумал политику четких прогнозов.

Вчера риск-аппетиты ослабли, а японская йена укрепилась. В этом нет ничего удивительного, скорее сюрприз заключался в устойчивости проциклических валют по отношению к доллару США, который не стал «тихой гаванью» во время шторма. Трудно поверить, что это какая-то новая закономерность, которая сохранится, но 2022 год полон аспектов, которые будут нагнетать и подавлять рисковые настроения. В частности, доходность казначейских облигаций, которая сегодня возвращается к росту на длинном конце кривой.

Показатели декабрьского индекса потребительских цен в США немного превзошли ожидания, но доходность по американским активам никак не отреагировала на эти данные. Доллар резко пошел вниз, что вызвало заметный прорыв выше сопротивления в EURUSD и привело к медвежьему развороту в USDJPY при падении до 115.00. На самом деле, доллар США был слаб по всем направлениям, так как, похоже, на данный момент ему будет трудно усилиться в ожидании действий ФРС.

вчерашний день, похоже, продемонстрировал, что «ястребиная» позиция ФРС на периферии отразится на долларе только в случае ослабления настроений в отношении риска, поскольку американская валюта в целом проигнорировала отчет о занятости в США, который повлиял на повышение ставки ФРС в пятницу. Вчера же доллар вырос на фоне сильной волны неприятия риска, которая затем сменилась на противоположную в течение дня. Что касается других тем – мы наблюдаем укрепление японской йены, в то время как швейцарский франк колеблется и демонстрирует интересные контрасты.

Первоначальная реакция на заседание FOMC на этой неделе оказалась обманчивой, так как ралли риска вчера уступило место жестокой распродаже, которая привела к поиску «тихой гавани» по всем направлениям: из акций в золото, казначейские облигации и особенно в швейцарский франк и японскую иену. Евро и стерлинг также пытаются идти в ногу со временем после вчерашних заседаний ЕЦБ и Банка Англии, каждое из которых принесло свои сюрпризы.

Китай предпринял меры по сдерживанию дальнейшего роста курса своей валюты на следующий день после того, как юань достиг новых максимумов за год по отношению к доллару США. Это способствовало американской валюте в преддверии сегодняшней публикации ноябрьского индекса потребительских цен, который является последним крупным обнародованием данных перед решающим заседанием FOMC, на котором произойдет наиболее значительное изменение курса регулятора с момента начала пандемии.

на этой неделе рыночные тенденции резко изменились на фоне потока многообещающих новостей об омикрон-варианте коронавируса и дальнейшего смягчения сигналов из Китая. Эти факторы улучшили настроения инвесторов. На этом фоне лидирует австралийский доллар, который поддерживают оптимистичные сигналы со стороны РБА. Среди будущих рисков – пятничный индекс потребительских цен в США и особенно важное заседание FOMC в следующую среду.

Наблюдая за валютным рынком, я понимаю, что многие из обычных валют слабеют в связи с недавним приступом неприятия риска, а сырьевые валюты близки к важным уровням по отношению к доллару США. Так как иена в последнее время торгуется беспорядочно и реагирует на противоречивые темы, она не подтверждает свой прежний статус «безопасной гавани». А швейцарский франк, напротив, преуспевает в текущих условиях высокий инфляции и слабого риск-аппетита, поскольку ШНБ, похоже, медленно отступает от политики сдерживания роста франка.

Пятничный обвал пары USDJPY и кросс-курсов JPY был связан с выравниванием позиций, поскольку мы только что вышли из состояния ожидания более «ястребиных» изменений со стороны центральных банков, особенно ФРС США. Ощущение удара было наиболее острым в паре USDJPY, которая только что тестировала многолетние максимумы, прежде чем снижение долговой нагрузки на рынках, вызванное омикрон-вариантом Covid, омрачило перспективы.

«Заражение», вызванное опасениями относительно нового варианта Covid, отразилось на валютном рынке в форме классического снижения долговой нагрузки, поскольку шорты по евро и иене сжимаются на фоне разворота недавнего роста доходности в США и поиска «безопасной гавани». В это же время доллар США получает преимущество, потому что он по-прежнему безопаснее, чем более мелкие и менее ликвидные валюты, особенно на развивающихся рынках. Для этой волны неприятия риска выбрано неудачное время, поскольку в США в связи с праздником Дня благодарения сложились неблагоприятные условия для торговли.

Доллар США остается устойчивым после новостей о том, что в понедельник председатель ФРС Пауэлл получил одобрение на второй срок. Однако более агрессивного расширения его недавнего укрепления можно избежать, поскольку вчера был сдержан рост доходности в США. Кроме того, менее агрессивный, чем ожидалось, РБНЗ привел к резкому ослаблению новозеландской валюты, так как рынок ожидал более значительного повышения ключевой ставки.

Президент США Джо Байден назначит Джерома Пауэлла на второй срок в качестве председателя ФРС, а Лаэль Брейнард – на должность заместителя председателя ФРС. Этот шаг привел к незначительному росту доллара США и резкому повышению доходности, хотя отчасти такое движение может быть реакцией на предыдущие события. Из новостей по валютам: падение турецкой лиры становится ужасающим, а новозеландский доллар слабеет в преддверии сегодняшнего заседания РБНЗ.

Сильный доллар США, а теперь и сильная японская иена, вместе с другими рыночными индикаторами указывают на довольно сильную волну неприятия риска, прокатившуюся по рынкам на фоне новых ограничений в Европе, связанных с распространением COVID. Еще одним фактором стало ожидание объявления о назначении следующего председателя ФРС США. Интересно, является ли это чем-то большим, чем рефлекторной реакцией? Следующая неделя станет для рынков занимательным испытанием, поскольку в среду, сразу после выхода свежих данных по инфляции PCE и протокола заседания FOMC, в США начнутся праздничные выходные.

Новый скачок цен на природный газ в Европе внес вчера свой вклад в относительную слабость евро, а динамика отдельных валют настолько ужасна, что мы должны искать новые защитные активы, если рынок перейдет из циклического состояния к экзистенциальному. Новости с других рынков: шведская крона чуть не утонула, а доллар США растет.